〈分析〉科技产业主导的亚洲经济 可能已撑过最坏的时刻

韩国出口数据连 8 个月下滑，7 月份年减幅度高达两位数，其中半导体出货减幅更高达 28%。但其他数据显示，这波经济下挫的谷底可能已经触底，或至少即将触底。

据《彭博》报道，高盛经济学家认为，韩国的贸易逐步改善，库存减少，说明半导体晶片的周期已经到底。

库存减少是复苏迹象高盛指出，虽然 7 月韩国半导体出货年减 28%，但依销量看，却成长了 15%，特别是 6 月份库存数字为连续第 2 个月下滑，说明订单正在增加。

韩国半导体库存连减 (图表取自彭博)Meritz Securities Co. 首席经济学家 Stephen Lee 表示，现在问题是何时触底，他相信可能是第 3 季，无论是 8 月还是 9 月。

以出口为导向的亚洲经济体，在这波贸易战中受害，日本、韩国、马来西亚及台湾的 PMI 都在收缩，评级公司标普的数据显示，亚洲第 1 季的实际投资成长，已由前 1 年的 7%，放缓至 2% 附近。

不过复苏的迹象已隐约可见。

全球最大记忆体晶片制造商三星周三表示，最大的客户数据中心已经重启购买，带来需求增加。

全球最大晶圆代工台积电 (2330-TW) 最新财报也优于市场预期，总裁魏哲家表示，业务已由谷底反弹，并且看到下半年“非常、非常强劲的需求”。

智慧手机需求迹象之一在苹果的 iPhone。主要由亚洲工厂供应及生产的苹果 iPhone，今年下半年预计生产 7500 万支，与去年同期大致相同。苹果预估新一季的营收达 610-640 亿美元，不仅高于分析师的预期，也代表着 iPhone 的需求健康，可能带来年营收的成长。

另一方面，三星的折叠手机 Galaxy Fold 已经重新准备上线，折叠机与 5G 手机，预计推动新的智慧手机需求，促使消费者升级行动设备。

Oxford Economics 亚洲首席经济学家 Sian Fenner 谈到科技周期，也认为虽然一直处于谷底，但预计已经不会如之前那么黯淡。

隐忧仍在但没那么糟当然，以此判断最坏的情况已过，仍为之过早。

新加坡丰业银行亚太区经济主管 Tuuli McCully 表示，尽管电子产业可能在今年年底触底，但重大下行风险仍然存在。

除了美中贸易战和全球经济放缓之外，对智慧手机新机的需求也趋于稳定。日本和韩国之间紧张局势的升级，也可能让亚洲整体受到伤害。在日本宣布将韩国移出“白名单”之后，事情可能更糟。

不过，乐观的看法认为，主要是去年同期的基期影响，让数据看起来更难看，但实情没那么坏。

智慧手机或许已经达到饱和，但亚洲还有消费物联网，处于全球领先地位。亚洲占了这部分 36% 的全球消费，甚次才是美国的 27% 及西欧的 21%。

高盛因此在报告中的结论是：“贸易战的最初冲击，可能已经过去了。”

(本篇文章不开放合作伙伴转载)