美银：10年期美债殖利率“低至1%”并非不可能

华尔街正在思考一个问题：债券殖利率可以低到什么水平？

当然，若从历史常态来看，10 年期美债殖利率跌到 1% 的可能性仍然很低。但在美国银行分析师 Bruno Braizinha 等人眼中，目前显然不属于正常时期。

虽然基于当前经济状况，Braizinha 统计模型估计的基准美债“公允价值”也接近 2.5%，不过美国总统特朗普对中国发起的贸易战、全球经济成长疲弱的前景、海外负利率等，都将给美债带来需求。

分析师认为，如果 16 兆美元的美国公债市场真的出现“日本化”，就可能使美债殖利率远低于 1.318% 的历史低点。

美银模型显示，美债 10 年期殖利率水平可能将会比公允价值 2.5% 还要更低图片：Bloomberg美国银行利率策略部门主管 Bruno Braizinha 表示：“市场定价正在消化基本面显着恶化的预期。”“因此我们在设想一系列的联准会宽松情形，所有可能的结果都预示殖利率会更低。”

Braizinha 表示，市场现在陷入了“常规”宽松周期，交易员预计联准会将在 2020 年底或 2021 年初前将目标利率调降至零，这意味着 10 年期美债殖利率会降至 1.2% 至 1.5%。

如果美国像日本那样陷入长期低成长和低通胀，以及实施极度宽松的货币政策，美国公债殖利率曲线就可能部分跌到零以下。

在上周发表的博客文章中，固定收益巨头 Pimco 的全球经济顾问 Joachim Fels 也提出了这种可能性。他表示，欧洲和日本均已陷入负利率洪流，美债也可能变为负殖利率的想法不再“荒谬”。

Braizinha 认为：“联准会降息至零，通胀低迷，通胀预期持续下滑，这并非不可能发生。”

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