〈分析〉中国不买了 但1兆美元新发行美债被谁买走了？

美国财政部周一 (17 日) 公布，中国 4 月份持续减持美债，持有量创 2 年新低，日本也同步减持，但过去一年里，美国财政部新发行近 1 兆美元的债券，到底被谁买走了呢？

作为美债最大的两个海外债权国：中国与日本， 4 月份都削减了美债的持有量。尽管中国仍是海外最大的债权国，然过去 1 年里，减持的美债量已达到 690 亿美元。

目前中国总持债量占整体比重降至 5.1%，日本则为 4.8%，两者合计已不到 10%，由 2015 年 12.8% 的高峰滑落。显示两国持债量的重要性连年下降。

但此同时，截至 4 月份为止，过去 12 个月里美国财政部发行了 9600 亿美元的美债，这近兆美元的美债是谁买走了呢？

是其他国家吗？统计过去 12 个月里，所有海外国家增持了 2530 亿美元。包括：比利时增持近 410 亿美元，(比利时是欧洲清算银行的所在地)，英国增加 380 亿美元，开曼群岛增持 360 亿美元。尽管日本 4 月减持美债，过去 12 个月仍增持了 320 亿美元。

扣除海外国家增额，剩下的 7070 亿美元被谁买走呢？

是联准会吗？不是的。联准会 (Fed) 过去 12 个月里减持 2710 亿美元，以缩减资产负债表。

政府机关自己买吗？过去 12 个月里，美国政府机关的确增持了 1020 亿美元，总额为 5.83 兆美元，主要为国家退休基金，以及社会保险信托基金。不过增持幅度并不高。

最后，剩下庞大 8760 亿美元的美债情归何处？答案是美国法人机构与个人户，包括：私人退休基金、对冲基金、美债基金、大型公司如苹果等。

根据 FDIC 统计，截至 4 月底为止，美国法人与个人的总持债量，已达 7.64 兆美元，占整体比重更高达 34.7%，堪称美债最大买家。

由此可见，尽管美中贸易战的风险持续发烧，美债上限问题也不时带来影响，但事实上美债的市场需求，却从未短缺。