美股跌超7% 证明美股大幅下跌时，...

原标题：事件点评报告：美股暴跌恐影响A股 低估值带来更好抗跌性 来源：渤海证券股份有限公司

美国当地时间3 月8 日上午9 时34 分，美股开市4 分钟后，标普500指数跌7%，触发美国股市的熔断机制，美股三大股指全部暂停交易15分钟。历史上，美股仅在1997 年10 月27 日触发过熔断机制。从历史数据上，我们分析了美股暴跌对A 股可能产生的影响。

首先， 1999 年至今，标普500 指数和上证综指的涨跌幅相关性系数为0.11，表明大部分时间里美股和A 股的联动性并不强。不过2018 年以来，该系数有所上升，目前已升至0.4 左右。两个市场的相关性在逐渐上升。

其次，我们统计了历史上美股单周跌幅超过7%的情况，1999 年以来共出现9 次，对应A 股当周下跌6 次，2 次涨幅在1%以内，仅有1 次上涨。使用这9 次美股下跌数据计算相关性，美股与A 股相关性系数高达0.77。证明美股大幅下跌时，A 股也会有较大概率面临恐慌性下跌，市场联动性变强。

2009 年至今，美股牛市已持续132 个月。历史上美股出现过两次由牛转熊，一次是2000 年8 月，一次是2007 年10 月，这两次转换都带动A 股跟随长期下行。如果此次熔断成为美股本轮牛市终结的信号，A 股恐难“独善其身”。

值得注意的是，目前A 股估值为13 倍左右，处在历史较低水平，而美股的估值已经出现一定泡沫化情形。证明相比美股，A 股具有更好的抗跌性，如果美股真的带动A 股下跌，A 股下跌幅度也会较大概率小于美股。

风险提示：本报告旨在市场情况监控，使用数据均为市场公开数据，不排除存在误差情形，本报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。

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