瑞幸伪造交易22亿 该报告称，瑞幸咖啡2...

原标题：瑞幸伪造22亿元营收!股价狂泻八成 董监高或被追责 来源：网易财经

（原标题：瑞幸自曝伪造22亿元营收，股价狂泻八成，董监高或被追责）

北京时间4月2日晚，瑞幸咖啡（LK.O）发布公告称发现公司内部存在虚构成交数据等问题，虚构金额达22亿元。消息发布后，公司美股盘前股价暴跌84%。

正式开盘后，该股发生多次熔断，截至北京时间23点，瑞幸咖啡盘中已经触及日内第六次熔断。截至记者发稿，其股价为7.18美元，跌幅超70%，总市值18.1亿美元。此前一日，瑞幸咖啡收盘价为26.2美元。

成立仅两年的瑞幸咖啡刚刚在2019年年底超过星巴克，成为中国大陆门店数量最多的咖啡连锁品牌。这家公司2019年5月17日以17美元的发行价在纳斯达克上市，创造了中国创业公司的最快上市记录。上市后，瑞幸于2020年1月17日创下历史最高价，当日最高报价为51.38美元。

瑞幸咖啡在公告中称，公司在对2019财年的财务报表的内部审计中发现，从2019年第二季度到第四季度，时任瑞幸首席运营官（COO）刘剑和他手下的几名员工一直存在虚构成交数据等“不当行为”，虚报额达人民币22亿元。同期机构预估的营收数据为37亿元，虚构金额占比高达59%。

公开资料显示，刘剑毕业于中央财经大学，2018年5月加入瑞幸，之前曾任神州优车高管。

公告还表示，董事会已成立了由三名独立董事组成的特别委员会，以调查上述问题，同时决定对这几名员工进行停职处理，并终止和涉事相关方的合作，后续可能还将展开法律行动。

“瑞幸咖啡未来或面临巨额赔偿，不排除破产可能，许多美国公司都由此破产。”上海汉联律师事务所宋一欣律师对《财经》记者表示：“同时，美国证监会也会对瑞幸咖啡做出相应的处罚，瑞幸咖啡的董监高也很有可能被索赔牵连。”

不过法院的正式起诉可能要等到几个月后，宋一欣对《财经》记者表示：“起诉必须适合一定条件，不是每个最初起诉的原告都是合适的，正式成案，需等侍法院确认索赔标准与第一原告，预计该集团诉讼正式成案将在几个月后。”

一位公募QDII基金经理对《财经》记者表示，此次瑞幸暴雷可能会类似于2017年的红黄蓝事件，使其他中概股受到影响。“在美国市场上，投资机构会把中概股当一个整体来看，除了几个巨头之外，很少有人去仔细关注每家公司的业务。”

截至发稿，瑞幸咖啡未回复《财经》记者的问询。

瑞幸咖啡的投资方之一愉悦资本的一位负责人在电话中对《财经》记者表示：“瑞幸是一家公开上市的公司，我和你是同时知道的，我们也处在震惊中。”

瑞幸一路狂奔，但它的成长性一直受到质疑。此前这家公司给人们留下的印象是，通过“烧钱”模式迅速抢占市场，疯狂补贴用户，盈利却遥遥无期。

瑞幸在全国快速复制店面，用新用户免单、买五赠五、买二赠一等优惠快速拉拢新用户，咖啡产品的实际单价低至星巴克咖(SBUS.US)产品的1/4，这些方式让一些投资者担心“瑞幸模式”不可持续。

“我对星巴克的战略有过研究，对瑞幸的快速崛起是不相信的，今天看到瑞幸咖啡暴跌，我没有吃惊的感觉。”一位资深投资人对《财经》记者表示：“我唯一奇怪的是咋才跳水。”

在此次瑞幸自曝前的两个月，著名的做空机构浑水公司刚刚发布了一份针对瑞幸的报告，指控其财务数据造假。

对于瑞幸咖啡涉及的问题，前述投资人对《财经》记者表示：“浑水的报告已经写得挺清楚的了。”

2月1日，浑水称收到了一份来自匿名者的做空报告，该份长达89页的报告直指瑞幸咖啡正在捏造公司财务和运营数据。

该报告称，瑞幸咖啡2019年第三季度和2019年第四季度，每家门店每天的销量分别至少夸大了69%和88%；瑞幸咖啡实际销售价格为上市价格的46%，而不是管理层声称的55%；瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了逾150%，尤其是在

上的支出。瑞幸有可能将其被夸大的广告费用重新用于增加收入和店面利润。

报告指出，瑞幸咖啡投资者面临着一大危险，即：瑞幸的管理层通过股票质押兑现了49%的股票持有量(或已发行股票总数的24%)，令投资者面临股价暴跌的风险。

该报告认为，瑞幸的业务基本崩溃，其商业模式存在多重缺陷，其中三大主要缺陷包括：瑞幸针对核心功能性咖啡需求的主张是错误的；中国的核心功能性咖啡产品市场很小，仅有适度增长；瑞幸的客户对价格高度敏感，而存留率则受到价格促销的推动；瑞幸的梦想“从咖啡开始，成为每个人的日常生活的一部分”不太可能实现，因为公司缺乏其他有竞争力的非咖啡产品。购买瑞幸产品的大多数是机会主义者，没有品牌忠诚度。

值得注意的是，浑水沽空报告发布之后，到此次瑞幸自曝造假之前，依然有券商力挺瑞幸咖啡。

中金公司2月4日发布报告称，沽空指控缺乏有效证据。报告表示，沽空报告草根调研数据代表性不足，单店观察天数和小票等样本较小，由不足2天的数据推测至整个季度缺乏合理性；其次，沽空报告对在店消费的包装产品适用增值税税率理解有误；另外，关于虚增广告费和单点盈利的指控较为主观，缺乏依据。

资深TMT分析人士裴培对《财经》记者表示：“瑞幸咖啡能让外国投资者相信其商业模式，可能是由于老外不了解中国的咖啡市场，且瑞幸咖啡不像其他互联网中概股可以通过APP上的数据、广告直观感受到。中国的机构如此拼命维护，可能利用了一个盲点：中国的咖啡受众确实比较小，但不像啤酒、白酒容易计算。”

裴培之前已经发表了看空瑞幸咖啡的观点。他对记者分析称，瑞幸咖啡的商业模式不成立，其主要竞争力性价比高，关键在于跟谁比，与同价位的麦当劳、肯德基供应的咖啡以及便利店中的咖啡相比并没有优势。

瑞幸咖啡创始团队主要来自神州优车体系。企查查显示，创始人兼CEO钱治亚是前神州优车COO，董事长陆正耀至今仍担任神州优车董事长及总经理，董事兼COO刘剑曾担任神州优车收益管理负责人，CMO杨飞曾担任神州优车CMO。核心高管团队成员还包括副总裁吴刚，他曾担任中国联合航空有限公司执行副总裁，以及高级副总裁、前麦当劳中国区副总裁曹文宝等人。

目前瑞幸的财报更新到2019年第3季度，截至2019年3季度末，瑞幸在全国有3680家店，星巴克同期在中国有4000家以上的店面。

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