瑞幸咖啡门店爆单 今天确实忙不过来，从...

深陷财务造假丑闻，瑞幸咖啡爆单了！外卖小哥惊呼：单子多得忙不过来．．．烧钱模式已走到尽头？

导读：瑞幸咖啡自爆财务造假后，引发市场强烈反应。

然而，今天瑞幸咖啡爆单了！

优惠券集中挤兑，瑞幸咖啡APP、小程序全线崩溃，线下门店客流量也比平时多了很多。快递小哥直呼忙不过来，有门店店员表示“今天生意特别好。”

一家一线投资机构创始合伙人对21世纪经济报道说：“昨晚在投资人群里很多人都义愤填膺，觉得这件事很恶劣。创业可以失败，商业本身也是有成功有失败的。但造假不应该存在，这是个人和机构的选择问题。”

来   源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21；张赛男、董鹏、申俊涵）、21视频（王博）、证监会发布、新浪科技

4月2日晚，在美国上市的瑞幸咖啡（LK.O）发布公告称：发现公司内部存在虚构成交数据等问题，虚构金额达22亿元。

消息一出，瑞幸咖啡在美股盘前询价即狂跌84%，开盘后股价六次熔断，最终收于6.4美元，较前一日跌去75.57%。

瑞幸咖啡财务造假丑闻引发市场热议。

今天，也有许多消费者挤兑优惠券，瑞幸咖啡门店和线上都爆单了。

今天，证监会发布声明：

中国证监会高度关注瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc．）财务造假事件，对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。

不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整地履行信息披露义务。

中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排，依法对相关情况进行核查，坚决打击证券欺诈行为，切实保护投资者权益。瑞幸咖啡注册地在开曼群岛，经境外监管机构注册发行证券并在美国纳斯达克股票市场上市。

瑞幸咖啡却爆单了！外卖小哥忙不过来，APP、小程序全线崩溃

线下门店店员：今天生意特别好

4月3日中午，记者来到瑞幸咖啡富力新天地店，发现店内顾客排起了队，目前来看一切正常。

据了解，很多持有优惠券的消费者，希望及时消费。

记者在前台看到，台面上摆满了订单。一位工作人员表示：“今天生意特别好”。

外卖小哥惊呼：多得忙不过来！

当造假的消息传出来之后，大量用户纷纷涌入瑞幸的门店和APP进行挤兑式消费，导致订单暴涨，门店和外卖供不应求，全部出现爆单的线下。

在上海的几家门店里可以看到，有很多都排起了长队。一个店员说，今天每一单得等。有消费者说看到新闻就来了。

（店员说，每一单都得等）

据新浪科技报道，有一对年近八旬的老夫妇也前来购买咖啡。“孙子帮我订的，让我尝一尝，我不知道取餐号码，得微信问问他。”他对店员说。

（八旬的老夫妇来买咖啡  图/新浪科技）

一个快递小哥说：“这都是瑞幸的（单子）”。他说，平时的话也挺多，但是没有今天这么多。今天确实忙不过来，从10点开始半个小时内就接到了十几个单子。

（快递小哥忙不过来了！）

据新浪科技，今日有用户在社交网络上调侃，虽然曝出了造假丑闻，但瑞幸的相关补贴并没有取消。甚至还收到了瑞幸咖啡发送的促销短信，赠送2.8折优惠券。

记者今日上午也实地走访了附近的一家瑞幸咖啡门店，这家门店的选址与星巴克的一家门店相距不到500米。此外，由于疫情原因，这家门店目前只开放了自提方式，并未允许入内堂食。

上午10点，门店陆陆续续聚集起前来取餐的用户。门店门口取餐处以及制作间也积累了大量外卖包装。

一位等待取餐的用户表示：“平时根本不可能有这么多人的，今天这么多人，肯定是都看到了新闻，怕倒闭了赶紧把优惠券用了。”

这位用户最终等待了30分钟终于拿到了咖啡，她向店员抱怨道：“平时5分钟就好了，今天半个小时。”

还有一位用户表示10点多下的订单，购买了咖啡和零食，但等到11点多还未制作完成。虽然店员不断安抚“还得等等，今天大家的订单都很多”，但并未起到明显作用，不断有用户选择取消订单。

瑞幸APP、小程序全线崩溃

然而，在瑞幸App和小程序上，并未有取消订单的按钮。店员提示，要取消订单需要拨打客服电话。

实际上，这家门店并不是孤例。

今日社交媒体上众多用户纷纷晒出门店排队和店内订单累积的照片，还有用户在瑞幸咖啡官微下调侃称：“我还有9张券没用，坚持住。”

也许也正是因为今天大家都准备用掉咖啡券，今日下午，瑞幸的APP和小程序双双宕机。瑞幸咖啡的APP、小程序就已经无法下单了，无法定位门店、界面无法加载。

下午14：00，记者在瑞幸成都一家门店看到，仍有周围写字楼员工上门购买，但是该门店里已经停止制作咖啡。

该店员表示，“系统出现故障，优惠券在恢复后仍然可以使用。”

当日午后，瑞幸咖啡通过官微回复，“中午高峰期，APP崩了，程序员小哥哥正在紧急抢修中。”

有意思的是，在顾客上门购买未成后，瑞幸向其手机又发送了一个3.8折的优惠券。

回应“金主”瑞幸咖啡事件：

目前广告款在正常回款流程中

瑞幸咖啡自爆财务造假后，引发市场强烈反应。

与其同一大股东的神州租车在港股大跌，A股的分众传媒（002027.SZ）股价也被连累。

4月3日，分众传媒低开低走，截至收盘，报4.16元，跌幅5.67%。

瑞幸咖啡是分众传媒的广告“金主”。

2018年分众传媒年报显示，近年来，神州租车、饿了么、瑞幸咖啡、快狗打车等新兴品牌纷纷选择分众作为线下引爆的核心媒体。但年报并未显示来自瑞幸咖啡业务的占比情况。

而值得注意的是，浑水发布的做空报告指出，瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上。

瑞幸咖啡在分众投放了大量广告，相信经常坐电梯的人，可能都看到过瑞幸咖啡的广告，演艺明星张震和汤唯是广告代言人。

随着瑞幸咖啡造假事发，或面临巨额赔偿，投资者在互动平台上纷纷向分众传媒发问，该事件是否会对公司财务造成影响？

4月3日，21世纪经济报道记者联系了分众传媒证券部，工作人员告诉记者：

“由于公司处于业绩报告前的静默期，与财务信息有关的消息不方便披露。但目前来看，瑞幸咖啡的应收广告款在正常回款流程中。”

分众传媒CEO江南春曾多次分享瑞幸咖啡的品牌之道，并表示曾长期关注瑞幸的上市。

“作为全球最快的上市公司，我觉得对瑞幸咖啡来说，这仅仅是一个开始。5000万用户，数百亿营收，我觉得对今天的瑞幸来说也只能算一个开始。我觉得登顶中国咖啡第一品牌，从营收到杯数等，在牢牢的市场中登顶咖啡第一品牌是瑞幸咖啡在很短时间就能成就的事业。”2019年，江南春在一次公开演讲上表示。

或给中概股带来信任危机

4月3日，一家一线投资机构创始合伙人对21世纪经济报道说：

“昨晚在投资人群里很多人都义愤填膺，觉得这件事很恶劣。

创业可以失败，商业本身也是有成功有失败的。但造假不应该存在，这是个人和机构的选择问题。”

瑞幸咖啡的财务造假事件引发部分中概股投资者恐慌和谴责。

该消息同时也在创投圈引发热烈讨论，据了解，瑞幸咖啡成立于2017年10月，曾获得大钲资本、愉悦资本、君联资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司、贝莱德等的早期投资。2019年5月，瑞幸咖啡在纳斯达克上市。

成立两年多来，瑞幸咖啡的融资、扩张、上市速度之快，让它成为萧条的资本寒冬环境中，为数不多的明星公司。

21世纪经济报道记者曾与多个消费领域投资人聊起对瑞幸咖啡的看法，有投资人赞赏瑞幸的营销能力，有投资人直呼“商业模式看不懂，错过也不后悔”。

瑞幸事件或给中概股带来信任危机

此次瑞幸财务造假事件的曝光，让不少投资人在震惊之余感到无奈。

上述一线机构投资人对记者说：

“自媒体调侃的‘瑞幸割美国资本主义的韭菜请中国人喝咖啡’，是一种很肤浅的认知。

这件事背后损失的是全体中概股，这不是简单的单个企业造假问题，是中国企业未来能否被国际资本市场接纳的问题。”

他表示，原本由于中美贸易摩擦、新冠疫情等因素，中概股目前的市场情形就不是特别好。

瑞幸的财务造假行为，实际上在美股市场贬损了整体中国公司的价值，很多中概股公司都因此受到信任危机。

“以后中国公司再去美股上市的难度会很高，我个人估计，以后50亿美金以下的小公司想在美国发行的通路可能变得非常艰难。即使能够发行，美国的资本市场、股民、机构或许都会对你戴着有色眼镜看待。”他说。

他认为：这件事情背后，不仅是创业者、高管有责任，“神州系”抱团的早期投资机构，以及做上市保荐、审计的中介机构，都难辞其咎。

此外，美国的监管机构、中介机构也应该承担一定的责任。

虽然美国纳斯达克是注册制，但是让成立18个月的公司就能够上市，仍有些草率和不负责任。创办仅18个月的公司甚至连创业期都还没过，公司的产品、商业模式、治理结构都没有完全经过验证。这样的公司上市，本身也不符合商业逻辑。

基石资本董事长张维在2019年8月时，就曾对外表达过不看好瑞幸咖啡这种发展模式的态度。3日，张维在接受21世纪经济报道采访时表示，瑞幸财务造假事件短期来说确实会有较大负面影响，近年来华尔街一直对中国在美国上市企业的业绩真实性有质疑，包括对嘉汉林业、瑞幸咖啡等。

从美国的监管法律体系可以看到，一旦有较为严重的造假事件，美国会启动更加严格的法律监管体系。包括在2000年安然事件之后，美国出台了萨班斯法案，提高了上市公司披露的准确性和可靠性，以便达到保护投资者的目的。因此，不排除未来美国对中概股实施更加严格的监管，也会进一步增加中国公司去美国上市的成本和难度。

“但长期来看影响有限。”张维说。真正理性的投资人会把这些东西区别开，不会片面或带着偏见看待这类事件。

另外从华尔街的角度来讲，华尔街是激进的也是乐观的，中国是全球少数靠谱的能够增长的市场，是全世界的投资机会，长期来看华尔街仍将孜孜不倦地推荐中国企业。

烧钱补贴模式已走到尽头？

一位消费领域投资人对21世纪经济报道表示，瑞幸一开始不计成本的创业，是财务报表出现问题的根源。

一方面，它为了快速扩张，甚至在多地通过比正常店面价格高30%-40%的成本拿店。

另一方面，它向消费者端发放了大量的优惠券。

瑞幸所采取的这种烧钱补贴的创业模式，在2015年前后曾经盛极一时。这种模式具体来说，即创业公司前期向风险投资机构融资，通过烧钱补贴方式来抢占市场份额、培养用户习惯。以期在未来公司成为行业龙头后，通过规模效应来实现盈利、最终成功上市。而投资机构在企业上市后，顺利实现退出。

这种模式下，产品品质、成本控制等甚至都不是成功的最核心要素。融资能力、对资本的利用效率，成为企业最看重的。

不可否认，这种模式成就了滴滴、美团等公司，帮助它们度过早期创业的艰难阶段。但也有大量创业公司，因为后续融资跟不上，商业模式始终无法跑通而倒下，投资人也血本无归。

“烧钱补贴模式走向成功的企业是千里挑一，基本上没有复制的可能性。”该投资人对21世纪经济报道说。

虽然亚马逊在20年的亏损后开始盈利，美团近期财报显示首次实现全年盈利，但像贝佐斯、王兴这样的企业家是很难遇到的。在长期的大量亏损面前坚持诚信，坚强的走出正确的商业模式，这个过程很磨砺人心。而且他们所处的都是大赛道，电商是十几万亿的市场，餐饮是4.5万亿的市场。

咖啡的市场规模并没有那么大，产品、创业环境、企业家都不一样。

同时值得注意的是，烧钱补贴模式目前在一些行业仍然存在，比如生鲜电商领域，很多企业还是卖一单亏一单，值得投资人警惕。

张维表示，所谓烧钱模式也要分情况来看。

一般传统业态是不适合烧钱的，比如造车新势力，本质还是传统的造车，是需要长期的研发投入、运营管理能力的积累的。瑞幸咖啡本质上也是传统的咖啡/饮料企业，能否成功的关键在于其扎实的连锁店铺的运营能力，而不在于短期的烧钱扩张。

而有些模式烧钱是成立的，这类模式主要是羊毛出在狗身上，变现渠道多样的模式，类似于媒体的二次销售，卖的不是内容而是广告。另外就是互联网平台类公司，通过短期的烧钱可以把市占率做到50%甚至70%以上。而对于传统业态，比如连锁餐饮优秀如海底捞，其市占率也不过0.2%-0.3%。这类企业短期迅速地烧钱扩张是没有意义的，关键还是要把运营做好。

投资应回归常识，避免跟风

瑞幸事件也在投资圈引发反思，张维表示，机构投资者也是大散户，大部分也是跟趋势跟风的，并不比普通投资者高明到哪里去。

未来资本市场类似这次瑞幸的事件，还会屡见不鲜，层出不穷。

“投资还是需要回归常识，不要被外在的潮流和概念所迷惑。

在判断指标上，尤其要重视经营性现金流，只有有稳定的正现金流，这个生意才是可持续的。

古今中外，不乏由各种热点引发的投机狂潮，但这往往是陷阱，投资者需要保持警惕，回归常识。”他说。

另外有投资人强调，在痛斥瑞幸的同时，并不意味着对同类企业的一杆子打死。就咖啡市场本身来说，仍具有一定的投资价值。这些年很多年轻人受西方文化的影响，开始喜欢喝咖啡。所以咖啡市场每年有5%-10%的增长不奇怪，但是咖啡市场希望有爆发式增长是不太可能的。

而就整个饮品市场来说，中国还是茶文化大国，茶饮市场规模可能是咖啡市场的百倍，这是更大的赛道，用户也有更明确的消费习惯。仅在奶茶市场，就出现了喜茶、奈雪的茶等品牌受到资本的热捧。

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