A股现洪荒之力 七险资举牌路线图起底 - 滚动播报

导读：

A股又现举牌潮七大险资举牌路线图起底

险资释放洪荒之力买买买持有市值约7000亿元

A股又现举牌潮七大险资举牌路线图起底

A股市场又一波举牌潮袭来，随之浮出水面的是一批资本大鳄。在宝能系实际控制人姚振华由于万宝之争处于风口浪尖时，恒大集团通过7家公司斥资近百亿元强势举牌万科A。除万科A外，宝能系还举牌了其他9家上市公司。

数据显示，自2014年年初至今，A股共发生262次举牌，涉及150家上市公司，举牌方耗资近3000亿元。其中，保险机构举牌上市公司数量占到总数的三分之一，达到48家。在各路举牌方中，保险机构、私募基金、PE成为主要力量。其中，保险机构独占鳌头。数据显示，在150家被举牌上市公司中，保险机构举牌了其中的43家，耗资超过1700亿元。恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系、华夏人寿系七大保险系举牌最为活跃。

分析发现，保险机构偏好举牌的上市公司大致为四类，估值低、股息率高、有稳定现金流；拥有大量隐蔽资产；有国企改革或重组预期；股权相对分散的高成长*公司。

随着上市公司半年报陆续发布，市场对上市公司高送转的炒作预期逐渐浓厚。其中，作为高送转的常客，次新股更是被炒作资金盯上。但是不同于此前的炒作预热期，年中之际的次新股炒作已经进入复杂多变的区间。对次新股高送转预期的炒作，资金多是提前布局的，现阶段随着中报渐次披露，不论高送转预期等是否落地，前期埋伏资金多有获利出走的趋势，留给市场炒作的空间正在收缩，应谨慎对待进入中后期的次新股炒作潮。机构人士提醒。

次新股炒作行程过半

次新股指数7月以来已经上涨25.27%，而同期上证综指仅上涨6.16%，进入三季度，次新股板块的热度持续。

华泰证券研报认为，上市公司在上市一年之内没有分红送股，或者股价未被市场主力明显炒作，都可以定义为次新股。次新股具备低估值、高成长、稀缺和潜在送转的特*，因此往往在市场低迷时被视为避风港，并受到市场的追捧。今年二季度以来，次新股指数在4月、5月、6月、7月分别上涨31.67%、21.99%、49.06%、16.26%，相对上证综指和创业板指取得明显的超额收益。

次新股高成长、送转潜力等等，在财报发布之际更让市场关注。进入中报季以来，次新股的传统炒作期就开始了。但是次新股的炒作，也是在预期炒作阶段更热，而到了亮底牌之际，则进入分化的阶段。统计数据显示，次新股指数在二季度大幅上涨139.42%，而进入三季度，其上涨势头并没有此前那么凌厉了。

高送转、高成长等预期支撑下的次新股炒作或许已经行程过半，接下来的阶段将是更为复杂的博弈期。国金证券分析人士说，一般而言，对次新股的炒作，重在炒作其业绩表现和高送转等的预期，那么一般资金从公司一季报发布就开始埋伏，大量资金如此操作，在这个阶段又有了反复炒作的机会。而到上市公司中报渐次披露，次新股真实的业绩表现即将面世，炒作资金的分化会比较严重，部分资金会选择暂时撤退，先保住前期炒作的收益。所以，进入当前阶段，次新股的炒作逻辑更难把握了。

进入中报季以来，次新股在业绩成长、高送转预期等确实呈现分化的态势。统计数据显示，今年上市次新股中报业绩多有上涨，但是涨幅却有所不同，部分业绩增长不及预期的次新股正面临二级市场估值过高的压力。不过一些次新股公司已经推出高送转方案，坐实了市场的预期，例如景嘉微拟以公司现有总股本13350万股作为股本基数，向全体股东每10股派发现金红利1.8元(含税)，同时，使用资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增10股。高澜股份则表示鉴于公司当前经营情况良好、未来发展前景广阔以及公司资本公积充足的情况下，基于对公司未来发展的信心，在充分考虑到广大投资者的合理诉求，以及让全体股东共同分享公司发展的经营成果，优化公司股本结构，拟推进10转增8的中期分配预案。

机构谨慎

对于行程过半的次新股炒作，机构投资者多以谨慎对待为主。次新股作为市场热点，将是持续*价值投资和阶段*资金炒作相结合的方式发展。中报披露后，会有阶段*的炒作机会，但是大量资金遵循上述炒作逻辑之下，其走势将进一步分化。对于股价炒作过高且难有业绩支撑的个股来讲，不排除出现一定幅度的调整。私募投研人士说。

中投在线则认为，可以肯定的是次新股中还是不乏投资机会的，最近板块的持续*热度也是提前对中报的一个预期表现。但较高的估值和接连涨停之后的高价所存在的风险，是远大于蓝筹和处于低位的个股的。其中个股的选择关键还是要看其成长*，行业是否符合当下的前沿科技，有很大的上升空间和预期，观测动态市盈率和过去的净利润增长率能否达到20%以上，以及公司总市值的大小，盘子较小的负担也小，相对更活跃。

对于没有业绩支撑的炒作，中投在线认为这种情况一直以来在市场上频频出现，一些敢死队和游资也从中有所获利，但在监管趋严的情况下，必定是好景不长的，当业绩不及预期的时候可能会出现黑天鹅，应当尽量远离。

保险机构偏好举牌的上市公司大致为四类，估值低、股息率高、有稳定现金流；拥有大量隐蔽资产；有国企改革或重组预期；股权相对分散的高成长*公司。

对于保险机构而言，通过举牌高分红上市公司，实质上就是以杠杆使用低成本资金持有高分红标的，在国债利率等投资长期走低的背景下，达到提高效益的目的。

四条围猎路径曝光

梳理被保险机构举牌以及大举增持过的上市公司看，保险机构投资的四大路线图浮出水面。

首先是低估值、高股息率的大盘蓝筹股。持有这些公司股份，权益法核算下，保险公司可以规避股价波动的风险，同时享受上市公司的分红和利润并表。这类公司主要分布在金融、地产、商贸领域，且估值在多在0-20倍之间；其中，大股东占比较低，一般在20%左右的公司成为保险机构主要目标。

其次是高增长、盈利能力强的成长型公司。险资通过举牌后谋求董事会席位，参与公司治理，为公司对接项目、资源，寻找并购标的，实质上是一种培育模式。即使培育失败，也可能获得利润的并表。其中，股权相对分散，市值在100亿元-300亿元之间，在非周期领域的成长型公司是保险机构的主目标。

再者是国企改革或战略新兴产业，符合政策导向，未来可能享受政策红利的上市公司。不管是哪类公司，都需要保证两点：获取5%股份相对容易，股权相对分散；为实现权益法核算下的收益，需要标的公司每年能够确保盈利。李立峰表示。

多家公司接近举牌线

对于接下来还有哪些上市公司存在被举牌的可能*，从上市公司最新披露的半年报十大流通股东来看，险资对多家公司的持股比例已接近5%。

具体来看，以利尔化学为例，根据公司半年报，前十大流通股东中，君康人寿保险股份有限公司-万能保险产品持有2268.73万股，占公司总股本的4.33%，离5%的举牌线较为接近。其他股东中，中央汇金资产管理有限责任公司、摩根士丹利华鑫多因子精选策略混合型证券投资基金分别是利尔化学的第五、第十大流通股东，持股比例分别为1.14%和0.36%。

广东明珠的前十大流通股东中，出现三只前海人寿旗下产品，包括前海人寿保险股份有限公司-自有资金华泰组合、前海人寿保险股份有限公司-海利年年、前海人寿保险股份有限公司-聚富产品，三者合计持股比例为4.34%，离举牌线较为接近。

在嘉事堂半年报中，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001深、中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品分别为第六、第九大流通股东，两者合计持股比例接近4%。（中.国.证.券.报.）

险资释放洪荒之力买买买持有市值约7000亿元

8月15日，《人民日报》罕见发文提到了宝万之争，并将宝万之争视为机构投资者对资本市场上具有成长潜力的投资标的的热衷。事实上，宝万之争的一大主线便是宝能掌门人姚振华从去年开始的买买买。而姚振华动用的主要力量便是旗下多个险资产品。

事实上，以保险为代表的机构资金近期确实在快速流入股市。其中截至2016年一季度末(中报尚未公布)或二季度末(中报已公布)，单单万能险所持有的A股市值已高达1131亿元，其中单只产品持股市值最高的是华夏人寿的万能险产品，其持有中国平安（601318）的市值高达214亿元。

A股迎来险资买买买

8月15日，上证指数以倍量方式迎来了一根久违的大阳线。而在此之前，A股已经经历了长达半个月的缩量磨盘阶段！7月27日，上证指数更是放量大跌1.91%，不仅击穿多条均线，更是让投资者的人心更为低迷。

不过，7月底到8月15日，却有资本大鳄频频在A股市场攻城略地，这便是恒大掌门人许家印。许家印的恒大斥资上百亿元举牌万科。与此同时，恒大又以强势姿态在二级市场抢筹廊坊发展（600149）股份，最终成为廊坊发展第一大股东。除此之外，恒大还将触角投向了金科股份（000656）等9家上市公司。

每经投资宝注意到，恒大逐鹿A股的一大特点便是以保险资金打头阵。事实上，廊坊发展一季报显示，恒大旗下的万能险--恒大人寿保险万能组合B就成为廊坊发展的前十大股东，持股比例为4.86%，接近举牌线。除此之外，恒大还通过恒大人寿保险万能组合B买入了智光电气（002169）、粤宏远A、金科股份、宝鹰股份（002047）、金螳螂、世纪游轮（002558）、腾达建设（600512）以及京运通（601908）。通过保险资金打头阵并非恒大首创，在此前的宝万大战中，宝能掌门人姚振华的一大主力资金就是险企前海人寿。

在低利率以及资产配置荒背景下，A股正迎来一波险资大买特买。粗略统计显示，截至今年7月底，保险机构所持有的A股股票为602只，市值共计7362.54亿元。截至2016年一季度末(中报尚未公布)或二季度末(中报已公布)，单单万能险所持有的A股市值已高达1131亿元，其中单只产品持股市值最高的是华夏人寿的万能险产品，其持有中国平安的市值高达214亿元。

而在今年已发布半年报的公司中，约有69家上市公司背后有保险机构的影子。

险资风格趋于三类

数据统计显示，2014年初至今，A股共发生222次举牌，涉及110家上市公司，举牌方耗资2010亿元，保险机构举牌上市公司数量占总数的三分之一。其中涌现出土豪级别的险资，例如在2015年，富德生命人寿豪掷607.73亿元购入浦发银行（600000）37.3亿股。在浦发银行去年12月8日的公告中，富德生命人寿称，举牌的179.11亿元资金全部来源于公司责任准备金。

每经投资宝注意到，险资主力梯队还是那些活跃在市场的资本大鳄，包括前海人寿、中融人寿、安邦保险、阳光保险、富德生命人寿、百年人寿、君康人寿、中国人保、国华人寿以及新晋的恒大人寿。总体而言，类似安邦、富德生命人寿这样的大险资，都比较倾向于大蓝筹股。事实上，从今年7月底以来到现在，市场风格已经有从中小创转移到蓝筹股的炒作苗头。

不过从微观上来讲，险资的举牌特点还是有些区别，操作风格多样。8月15日，成都一私募分析了一般险资的举牌特点，大致分为偏爱低估值蓝筹股、现金流充分及业绩稳定的食品饮料和百货行业、高估值具有重组预期的成长股，低估值蓝筹股主要聚集的行业以房地产、医药制造、银行股为主，零售业和食品饮料业基本上属于现金流比较充分的行业。

以安邦为例，安邦系举牌或接近举牌个股分别为金地集团（600383）、民生银行（600016）、大商股份（600694）、欧亚集团（600697）、金融街、金风科技（002202）、同仁堂（600085）、万科A、保利地产（600048）。其中安邦持股比例最高的是金地集团，达到了20.49%。而安邦持股比例最低的则是保利地产，持股3.41%。从行业分布来看，有4家房地产企业、2家商业百货业、1家医药业以及1家电气设备业。上述个股的一大特点便是低估值的蓝筹股。譬如民生银行总市值3433亿元，其动态PE不过6.19；金地集团的总市值为581亿元，动态PE为46.11。

如果说安邦的举牌更倾向于低估值带来的安全稳健，那么宝能则偏爱重组预期或者高估值成长股。宝能举牌或接近举牌个股分别为中炬高新（600872）、南玻A、韶能股份（000601）、南宁百货（600712）、华侨城A、万科A、合肥百货（000417）、明星电力（600101）、深纺织A、天虹商场（002419）、广东明珠（600382）、潍柴重机（000880）。例如去年12月，韶能股份股东大会同意以定增募资32亿元，完善新能源汽车及工业机器人（300024）核心部件的产业布局。而深纺织A此前因国资改革遭遇市场热捧，目前已因筹划重大事项停牌。

刘益谦的国华人寿则相对偏好国企改革类型的股票。此前国华人寿曾举牌有研新材（600206）和东湖高新（600133），前者的控股股东是北京有*金属研究总院，最终的实际控制人是国资委；后者的实际控制人则是湖北省国资委。（.每.日.经.济.新.闻.）