陆6月地方债发行创今年新高 Q3基建开工加速?

根据 Wind 数据显示，6 月份中国地方债发行额达人民币 8995.51 亿元，创下今年最高单月发行规模，年增 68%。不过进入 7 月后，地方债供给压力有所纾缓，7 月前两个交易日地方债只有零星发行的情况。

本周中国地方债计划发行规模只有人民币 262.55 亿元，与 6 月份周均发行量人民币 2250 亿元相比已大幅减少。

而在这人民币 8995.51 亿元的中国地方债中，一般债共发行人民币 3177.7 亿元，比前一个月增加人民币 1713.9 亿元；专项债共发行人民币 5817.8 亿元，较上个月增加人民币 4238.4 亿元。

由此来看，地方债的放量发行主要与专项债大量发行有关。这与中国国务院希望各地方政府在 9 月份前，将今年专项债发行额度全数执行完毕脱离不了关系。

2019 年中国地方专项债发行额度为人民币 2.15 兆元，截至 6 月底，已累计发行近人民币 1.4 兆元，已完成全年发行计划的 65%。

从专项债发行用途来看，土储和棚改仍为最大宗，合计发行额达人民币 0.99 兆元，比重 70.6%，比去年全年提升约 4 个百分点；用于广义基建的专项债发行总额达人民币 0.29 兆元，比重 20.8%，比去年全年成长 13 个百分点。

而今年上半年用于广义基建的专项债中，公路建设比重高达 31.4%，且 70% 以上是在 6 月份发行，长江证券认为该现象可能是受专项债可做专案资本金等利多政策影响，刺激中国地方政府加速发行公路专项债，以保障重大基建推出进度。

此外，长江证券指出，6 月份公路专项债规模明显增加，意味着今年初以来基建资金瓶颈正在纾缓，在考量资金传导会有时间落后期下，专项债增加的利多有机会反应在第三季基建开工数据上。