在经济衰退时 科技股很可能出现这些结果

很多迹象都指向美国经济在明年陷入衰退，国债殖利率正在下滑、货运量正在下降、企业主管们也越来越紧张。

这个长达 10 年的经济扩张对科技产业来说尤其是慧眼独具。

拥有强劲资产负债表的科技大户股价飙升：自 2009 年 7 月上次经济衰退结束以来，苹果 (AAPL-US) 上涨近 900%，亚马逊 (AMZN-US) 上涨超过 2000%，而曾经被认为离群索居的微软 (MSFT-US) 也超过 400%。获利较低但营收成长令人羨慕的小型股也表现不俗，如 Salesforce (CRM-US) 上涨超过 1400%，Netflix (NFLX-US) 超过 5000%。

像 Twitter (TWTR-US) 和 Uber (UBER-US) 这样的企业从新创到 IPO 都仍在成长，同步达成超过 1000 亿美元的市值门槛。风险资金不断涌入新创企业，每回融资回合达到 1 亿美元已不再让人大喘气。

这些企业的权力和支配地位已抵达似乎无法抵挡的地步，它们的高管和投资人的智慧无庸置疑。

但是，任何经历过网络泡沫破灭或经济大衰退的人都知道，在经济低迷时，很多事情都会发生变化。根据经济衰退持续的深度和持续时间，下面是可能会出现的结果：

(1) 资产负债表疲弱的企业在现金流逆转时无法找到外部融资。一些看似大名鼎鼎的个股几乎会在一夜之间消失，或者变得不那么突出，并落到只以当前估值的一小部分出售。许多你会提出质疑“它们如何营运下去？”的企业都活不下去。

(2) 企业主将寻求重组并参与各种可能的业务重组。合并、分拆、收购，随便你怎么想都有可能，只要可以融资。

(3) 一直无法提供良好表现的主管将被解雇，而那些有成功记录的主管会在事情失控之前找借口离开。知名个股可能会在出现灾难性的一两季表现后迅速下降。

(4) 大企业将放弃投机或表现不佳的业务部门。从好的方面来说，这将为新创企业留下新的空间，让它们找到颠覆性的商业模式，因为这些商业模式是科技巨头太害怕去触及的领域。

(5) 广告支出通常会投映到总体经济成长，这意味着那些主要依赖广告获取营收的企业会因为企业收紧广告预算而陷入困境。部分传统媒体公司多年来已经受到广告收入转移到谷歌 (GOOG-US) 和网络 (FB-US) 这类科技巨头的影响，这些企业可能会活不下去。像 Twitter、Snap (SNAP-US) 和 Pinterest (PINS-US) 这种规模较小的社交网络的前途也可能看来更加艰难。

(6) 股东将寻找代罪羔羊，借此兴讼并让董事会更趋激进。

(7) 类似谷歌这样的企业员工内发性抗争活动将会衰减，招聘工程师将变得更加容易。

(8) 明显的贫富不均变得更糟，特别是在科技业。

经济衰退测试了投资人的勇气和毅力，并区隔出强势企业与弱势企业。但那些通过考验的企业将会面临较少的竞争，为下次景气繁荣时的大涨铺平了道路。别忘了，在 2007 年末开始的最后一次经济衰退时亚马逊网络服务 (AWS) 还是个新计划。但由于亚马逊当时的巨额投资，它已成为接下来 10 年最成功的业务之一。

亚马逊股价走势