酒鬼酒，潜力不亚于顺鑫农业

​​为什么同是做传统调味品的，近两年千禾的扣非净利润增长率比几家优秀的同行都要快一些？

从财报上看，销售出去的货扣除各种营业成本、三费、所得税后即为利润，这是我们通常研究企业的视角。

而换个角度，从价值链看，企业的利润，是从原材料供应、产品生产、运输、销售及后续服务等企业经营主体活动和人力、技术、采购等辅助生产活动环节层层过滤后抠出来的。

企业在各个价值单元的运作行为和各个价值单元之间的整体协作效率，决定了企业运营的好坏。

商业社会运转这么多年，尤其是这种面对终端用户的消费类企业，价值单元单独拆开来看，大多数情况下的大多数企业可以说都差不多，你做营销线上线下全渠道整合，我也线上线下一起玩，不是有特殊渠道的话，流量费、活动费等都差不多，而其他价值活动也类似，多是明牌，并无多么大的差异化，或者说这个差异化不足以造成企业之间成长性的鸿沟。

决定利润环节的多寡，核心在这个“链”上，即不同价值单元之间的形成的整体链条是否是更具有效率的体系。

千禾为什么能行业已经有大龙头的情况下崛起？从“做健康酱油”的定位出发，其产品生产、品牌定位、经销商渠道运营体系的设计，都是围绕这一定位展开的，单个看这些东西其他企业也有玩过，但整合起来就发挥出了它的威力。（比如千禾的经销商分润体系，与产品矩阵的配合很是绝妙）

竞品可以效仿其某个价值单元的玩法，但却无法完全复制其整个价值链。比如，海天的酱油核心定位是大众酱油，价格带整体偏向中低端，在保证品质的基础上走量，那么其整体在用户心智中的形象已经固定了。在这种情况下，在做本质性的改变，非常难，搞不好左右互博。而且从理性上讲，也不会放弃它最核心的地盘来跟千禾打，得不偿失。

顶多，是在零添加这一块出一款产品，来做战略性防御，目前看也是这么做的。这才是明智的做法。

千禾围绕自己的定位，打造了一套全新的价值链，目前看这条价值链是有效的，被市场认可的，这也造就了它颇好的成长性。

而最近盯上的一只酒，酒鬼酒，也是在各个经营环节上重塑价值链。白酒作为一个总量衰退而高品质酒继续集中的行业，在消费的“三力”结构中，未来必然是品牌力＞产品力＞渠道力，品牌这一维度的重要性将越来越大。

也就是说，只要你手里捏着被过往岁月证明过的，喝出来的品牌记忆，那么只要管理层上点心，稍微在产品和渠道环节上做点功课，改善很快就能看到。

更不要说，酒鬼本身手握“内参”这一高价值品牌，并引入中粮爸爸，整合大商，可以看到，一条全新的价值链，正在重塑中，其威力，不可小觑。

按照未来白酒行业中高端酒品牌力权重占比越来越重的逻辑，一旦这条全新的价值链重塑成功，未来潜力要比去渠道力最强的洋河要大，要比低端酒中产品力第一的牛栏山大。

所以，酒鬼从底部起来的这1倍，大概率只是开始。

作者：投资人六便士
链接：https://xueqiu.com/2115866698/133112461
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。​​​​