〈观察〉拉货效应外 海运还有两个结构性利多 运价续扬可期

海运景气近来回温，美国线运价冲上 3 月以来新高，激励上海出口集装箱综合指数上涨至 800 点之上，也是 3 月以来新高，一方面是传统旺季仍有拉货效应，有效稳住需求，其实关键还有船公司调整运能的态度积极，有效执行减班政策，再加上目前的运价缓升已开始反映接下来压舱水公约和 2019 年限琉令上路对海运供给面的影响，不排除进入 8 月后，美东线有望再冲上去年同期每 FEU (40 尺标准货柜)3300 美元的水准。

尽管美中贸易战尚未达成协议，只是暂缓扩大加税的范围，所幸市场悲观气氛转弱，再加上刚性消费需求还是在，不会因贸易战就完全不消费，因此，厂商仍正在对年终欧美的感恩节和圣诞购物旺季备货。

另一方面，由于去年船公司获利表现普遍差，今年船公司稳运价的意愿提升，据了解，海洋联盟美国线减班 4 航次，THE Alliance 减班 1 航次，长约换约运价成功调整，减班政策有效执行。

而今年下半年起海运市场已进入大船下水的尾声，加上国际海事组织 2020 年起限硫令将生效，航商正加速旧船拆解和并改装船舶，据 Alphaliner 调查，下半年每月将有 30 艘船舶入坞改装，使海运供给持续紧缩。

不论是短期拉货或是长期海运供需结构调整，都有利整体市况，因此，可观察到，7 月以来美东线运价维持在每 FEU 2700 美元上，美西线也有达 1600 美元水准，不低于去年贸易战刚开打时的表现，甚至高于 2017 年 7 月约 2200 美元、1200 美元的状况。

整体而言，因市场大船下水高峰已过，且国际环保法规上路垫高新船订购成本，运价有撑，不过，仍不能大意的是，贸易战缓和的效益还要观察。

最新公布的上海航交所运价略有回跌，货揽业指出，暂缓课征关税的 3000 亿美元商品大多是电子产品，而目前正好是暑期出货淡季，令短线运价会起伏，运价虽可望逐步成长，震荡仍难免。