中美谈判重启 新兴成熟股两样情

一周回顾及表现成熟市场

1. 中美预计于本周在上海重启贸易协商，美国总统特朗普通过推特宣布美国债务上限与预算达成跨党派协议，加上上周公布财报大多表现不错，市场密切关注本周利率决策会议，美股上涨 1.65%；

2. 欧洲央行如预期维持利率不变，但强调在前瞻指引中，透露更多可能降息或货币宽松的可能性；另一方面硬脱欧派强森接任英国首相，重申其立场，添加英国无协议脱欧可能性，英国股市下跌，然欧洲股市上涨 1.27%。

新兴市场

1. 贸易战纠纷持续延烧到日韩地区， 7/22 上海科创版正式启动当日有压低主板表现，好在市场氛围改善，美国可能放宽对华为的制裁，MSCI 中国股市全周上涨 0.54%；

2. 巴西 6 月份通胀、经常帐、外国直接投资纷纷下化，压低拉丁美洲股市表现；俄罗斯央行如市场预期降息一码，然与韩军的冲突事件拖累俄罗斯股市下跌 0.18%。

债券市场

1. 美国优于预期的消费与新订单数据，降低市场预期联准会本月降息的机率，美国 10 年期政府债券殖利率反弹至 2.07%，指数价格小幅下跌 0.24%；

2. 风险性债券随着市场情绪改善，全球高收益债券上涨 0.27；在新兴市场债券部分，新兴市场国家通胀温和，且多为鸽派的态度支撑价格表现，上涨 0.21%，当地货币计价新兴市场债则受到美元走强影响，下跌 0.57%。

原物料、汇率

1. 美国债务上限危机延后及欧洲央行不如市场预期鸽派，推升美元升值 0.88%；IMF 调降墨西哥和巴西 GDP 预估，拉低新兴市场货币表现。

2. 市场降低美国降息急迫性的预期，与美国制造业采购经理人数值来到 50 荣枯分水岭的两消息拉锯下，金价小幅下跌 0.46%。

资料来源: Bloomberg, 2019/07/29（显示数据为周涨跌幅结果, 资料截至 2019/07/26） 

市场报酬率资料来源：Bloomberg, 2019/07/29（图中显示数据为周涨跌幅结果, 资料截至 2019/07/26）三大市场关键事件及分析1. IMF 再度下调全球经济成长率

IMF 下调对今明两年全球经济成长率预期，其中，美国今年预估成长率上调 0.3%，为少数乐观国家，而巴西则下降 1.3%，看法最为保守。

已开发国家金融环境更宽松

资料来源：IMF，“巨亨买基金”整理，2019/7/242. 新债王：小心以对

新债券天王冈拉克认为，从制造业数字来看，美国经济有很大可能性于明年选举前陷入衰退，投资人该密切注意领先指标年增率，若跌破 0%，高收益债券价格恐受冲击。

资料来源：Bloomberg，“巨亨买基金”整理，2019/7/24。3. 欧洲央行忍住，但下次降息机率大增尽管欧洲央行宣布维持利率不变，但在经济火车头德国数据不断恶化的同时，欧洲央行此次应只是为了先观望美国与日本央行动作，下次降息机率大增。

资料来源：Bloomberg，“巨亨买基金”整理，2019/7/25。本周关键数据行事历资料来源: Bloomberg，“巨亨买基金”整理，2019/7/25。

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