〈群益期货〉新版巴塞尔协议（Basel Ⅲ）竟是推动黄金买盘的重要因素

上周五美国劳工部公布 6 月就业报告，非农就业新增人数达 22 万 4,000 人，远高于经济学家预估的 16 万 5,000 人，减弱了 Fed 降息两次的预期，使得美元走高，黄金震荡。昨日联准会主席鲍威尔鸽派的谈话，联准会公布的扇形图显示 17 位票委中 9 位认为 PCE 将下行，8 位均衡，没人认为通胀会走高，使得通胀低位成为联准会或鲍威尔确定月底降息已成定局的重要原因。

联准会改变了今年初所采用耐心的立场，现在已经渐渐有倾向宽松，因此在心态倾向宽松但就业数据又不错的情况下，使得美元可能会处在大箱型整理当中，并不会单方向走多。

然而，一个你可能不知道的原因正在缓步推升黄金价格... 当然还有其他的因素间接影响黄金价格，但这个主要因素你恐怕是听都没听过！

美元虽然处在大箱型区间里头，可是黄金却是有逐步垫高的情况，主要是因为“黄金的买盘正逐渐增加”。

新版巴塞尔协议（Basel Ⅲ）从 2019 年 3 月开始实施，现在最新的法规基本上废除了金融机构和银行的第三级资本要求，也就是说，这些实体必须将资本重新分配到第一级或第二级；像黄金原先被归类为第三级资本，属于风险最高的资产，然而现在必须将分配转移至第一级或第二级。因此银行在计算资本适足率时，可以将实体的黄金视作如现金般的第一级资本，导致资产负债表的重新配置；对银行来说，持有黄金将会更具有吸引力，尤其是像现在是处于资金较为宽松的时期。

另外不只银行，连央行都有很大的兴趣。根据世界黄金协会统计，全球央行的黄金储备明显增加，近年来黄金的净购买量，不仅由负转正，2018 年黄金购买量更创了历史新高！2019 年继续买进，中国已经连续七个月净买超了。

黄金购买力的增加还有来自于国家的储备，俄罗斯跟中国很可能是主要国家。俄罗斯情报局局长谢尔盖 · 纳雷什金表示，美国的不可预测行为，让美元可能正逐渐变得不稳定，所以他认为在这种情况下，持续持有美元作为储备并不妥当；而中国也似乎也有这种想法，正在想办法脱离美元体系。

在中美贸易战开打后，中国已经明显减持美债，今年 4 月中国的持有量创下 2 年新低。而统计数据显示，俄罗斯和中国自去年 9 月起，美债持有量持续减少，可是在黄金的储备量却是逐渐增加。

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