美财报季开跑 牵动市场情绪

一周回顾及表现成熟市场

1. 美国财报季开跑，首先公布财报的公司表现疲弱，再加上中美贸易最新进展似乎不如预期，美股自历史高点回落，上周下跌 1.23%；

2. 传言欧洲央行已经开始研究调整通胀的可能性，市场并预期本周将很有可能推出更宽松的政策，欧洲股市因此下跌幅度较小，上周下跌 0.50%。

新兴市场

1. 中国国务院金融稳定发展委员会召开第六次会议表示，要继续实施好稳健货币政策，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕，官方的言论刺激股市逆势上涨 1.08%；

2. 俄罗斯经济数据好坏参半，工业生产年增率优于预期，来到 3.3%，唯油价大跌压低俄罗斯股市表现；巴西退休金改革法案于下议院投票延后，压低拉丁美洲股市表现，上周下跌 0.91%。

债券市场

1. 美国总统威胁可能对中国其余进口品加征关税，引起市场担忧，加上部分联准会官员加强降息可能性的言论，美国政府债券指数价格因而上涨 0.25%，投资等级债券则下跌 0.32%；

2. 过去一周除了南非、印尼，韩国也加入了降息行列，全球宽松的利率政策，有利新兴市场债市表现，且美国目前尚未对土耳其有明确的制裁态度，新兴市场主权债券指数上涨 0.37%，当地货币计价新兴市场债则上涨 0.44%。

原物料、汇率

1. 市场紧盯美国财报季结果，加上中美贸易战不确定性仍在，美元升值 0.35%；

2. 除了中美贸易关系紧张，美国与伊朗预计重启谈判，墨西哥先前因为飓风而降低的原油产能也将重启，令油价大幅下跌 7.33%（以布兰特原油为例）。

资料来源: Bloomberg, 2019/07/22（显示数据为周涨跌幅结果, 资料截至 2019/07/19） 

市场报酬率

资料来源: Bloomberg, 2019/07/22（图中显示数据为周涨跌幅结果, 资料截至 2019/07/19）三大市场关键事件及分析1. 没有永远赢家，也没有永远输家

从 1920 年至今的每个 10 年中，没有任何资产可以一直提供最高的报酬率，也没有任何一类资产一路落后，认为全球央行货币政策失败的投资人，正悄悄增加黄金配置。

各类资产各年代实际报酬率

资料来源：Bridgewater、Bloomberg，2019/7/18 资料来源：Bridgewater、Bloomberg，2019/7/182. 财报季到来，基本面称王

美国股市进入重要财报公布期，波音、亚马逊与谷歌等公司都将发布第二季财报，股市表现将回归企业基本面。

重要公司财报发布时间

 

资料来源：Factset、Bloomberg，2019/7/18。3. 美国要打货币战？

相较于公债殖利率已经没多少下降空间的德国，美国 2 年公债殖利率仍有些许下降空间，若美国政府真想压低美元，出手成功机率高。

资料来源：Bloomberg，2019/7/19。资料来源：Bloomberg，2019/7/19。 本周关键数据行事历资料来源: Bloomberg，“巨亨买基金”整理，2019/7/18。

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