海运高低硫油价差扩大 长荣将成脱硫塔效应最大受惠者

美中贸易战恢复谈判后，终端需求逐渐回温，带动货柜航商市况转强，市场关注 2020 年即将上路的低硫油令对航运业者的冲击，可留意到，长荣 (2603-TW) 是国内航商安装脱硫塔比重最高者，依长荣规划，安装比重占总船队 60%，法人指出，明年高低硫油价差扩大，相对其他航商，长荣将可直接受惠，脱硫塔效应可望于 2020 年发酵。

2020 年起低硫油令上路，法人指出，据新加坡航运协会统计，新加坡供应的船舶燃油将产生明显的变化，初期低硫油的需求大增，重油需求下滑，两者价差初期扩大，World Fuel Service 预期，今年至 2021 年的价差为每吨 172 美元、233 美元和 196 美元，因此，长荣从明年起，受燃油成本上涨的冲击相对同业较小。

除了限硫令的限制，由于大船下水已近尾声，使市场殺价的情况逐渐减少，再加上国际环保法规上路，将垫高新船及营运成本，目前航商订购新船评估更加谨慎，整体供需趋于平衡，货柜海运产业结构正持续好转。

日前长荣把握低船价时，适时扩充船队，有利后续获利表现，受到法人看好。

长荣董事长张正鏞说明，现有长荣有船队运能全球第 7，市占率 5.5%，其中有 114 艘自有船舶 (运能占 45%)、93 艘租赁船 (运能占 55%)，下半年起将有新船陆续加入，年底前将增 8 艘，2020 到 2022 年交船 55 艘船，届时集团总运能将从目前的 127.71 万 TEU 增至 166 万 TEU，增幅近 30%，由目前全球排名第 7 直逼第 5，长期成长动能无虞。

在长期成长趋势下，长荣今日股价相对其他航运业有撑，力守红盘之上，7 月以来外资已加码达 5.2 万张。