美联储利率降至零 另一方面，平安基金认...

原标题：美联储降息至零，机构预计国内债市震荡偏强，收益率仍有下行空间

“利率债收益率下行空间有限，中高等级信用债在低利率环境下相对有利。结构或可考虑以中高等级信用债为主。”

3月16日凌晨，美联储将联邦利率降1%至0%-0.25%，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受疫情影响。与此同时， 美联储还将银行贴现窗口的紧急贷款利率下调了 125 个基点，至 0.25%，并将 贷款期限延长至 90 天。美联储还将数千家银行的准备金率降至零。

美联储的上述动作，明显超出市场预期。

对此，万家基金表示，美联储行动速度及力度，较为罕见，显示美联储较为担忧本次美股和疫情危机，其大幅宽松有助于实体企业获得流动性，但能否拯救美股，尚存在较大不确定性。而利率已经降至0，货币政策空间明显下降，未来需要靠继续扩大量化宽松规模来扩充流动性，美联储未来也可能考虑买入股票ETF。

“美联储大幅宽松增加中国央行宽松概率，但中国央行会审慎考虑市场反应。”万家基金分析，美联储大幅宽松，3月初和本次经验来看，均放大了市场恐慌，“后续中国央行行动时，或许会审慎考虑这一因素，一定程度上降低了央行迅速宽松的概率。”

万家基金认为，从后市来看，国内债券预计震荡偏强。“近期出现了15BP左右回调，一定程度上释放拥挤市场风险，债券短期具有一定避险属性，可以逢低适当布局，但考虑到预期管理，央行能否短期显著宽松，存在一定疑虑，债市预计难有大幅下行空间，整体呈现震荡走势。”

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，债券方面，海外需求因疫情升级而成为新的冲击，国内增长面临变数。海外央行普遍选择货币宽松以纾解疫情冲击，这将打开国内货币政策进一步宽松的空间，定向降准落地将稳定宽松的流动性预期。

“但利率债收益率下行空间有限，中高等级信用债在低利率环境下相对有利。结构或可考虑以中高等级信用债为主。”魏凤春说。

平安基金表示，美联储降息，中美利差走高，人民币兑美元汇率有望升值。新冠肺炎疫情加重，美联储政策刺激力度超预期。此次美联储降息能缓解近期的流动性冲击和中期的经济下行压力，并带动全球国家开启宽松模式，但未来货币政策已无空间，未来全球经济下行压力是否缓解仍取决于疫情防控的进展。

“对国内而言，海外国家利率下行，中美利差走高，外资加大对国内资产的配置，且中国出国旅游大幅减少会导致服务项逆差缩小约4000 亿元，无论资本项目还是经常项目，都会支撑人民币汇率相对于美元升值。”平安基金指出。

“中国央行货币政策空间更大，央行周末也表态将进一步引导实体融资利率明显下行，即使周末已普惠、定向降准释放了5500 亿元的长期资，预计后期降息、降准仍有空间，流动性整体仍将维持偏松状态，有利于债券市场企稳。”平安基金指出，从市场来看，在海外确定性利好，国内基本面利好、货币政策偏松的背景下，债市收益率仍有一定下行空间。

另一方面，平安基金认为，与历史相比，国内债市绝对收益率水平较低，事件冲击导致全球金融市场波动较大，国内债市波动也会加大，需持续关注海外疫情防控进展、国内逆周期调控措施，防止市场反复。

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