放款结构调整！陆7月新增社融大减 不如预期

昨 (12) 日中国人行公布 7 月份社会融资增加人民币 1.01 兆元，预期人民币 1.5 兆元，比去年同期减少人民币 2103 亿元，6 月份则是增加人民币 2.3 兆元。

7 月新增人民币贷款达人民币 1.06 兆元，预期人民币 1.25 兆元，6 月为人民币 1.66 兆元。

7 月 M2 年增 8.1%，预期 8.4%，涨幅均比 6 月及去年同期低 0.4 个百分点。M2 涨幅在今年 3 月年增率达 8.6%，创下 13 个月新高后，4 月、5 月、6 月这三个月都保持在 8.5%，7 月则出现下滑。

资料来源: wind7 月 M1 年增 3.1%，涨幅分别比 6 月和去年同期下滑 1.3 个及 2 个百分点。

中国兴业研究表示，企业存款成长减缓是 M2 成长下降的主要原因。近期房地产融资紧缩，但受外需疲软的影响，制造业融资需求不足，难以弥补房地产融资减少造成的缺口。因此企业融资成长幅度呈现下滑，对企业存款成长产生冲击。

长江证券认为，贷款低于预期，一方面与财政支出下滑等对企业贷款造成影响。另一方面，也可能受房市融资紧缩、严查票据和短期贷款等影响。

中国交通银行指出，信贷金额低于预期，拖累社融成长速度。未贴现银行承兑汇票大幅减少人民币 4563 亿元，是社融涨幅下滑主因。考虑到对于存量不合新规的表外融资清理期限有所延长，短期的表外融资快速紧缩对于社融增速的影响可能是暂时的。

中国财通基金表示，7 月新增贷款减少，主要是企业短期贷款年衰退扩大，及居民户新增短期贷款成长大幅减少有关，估计是银行业进行放款结构调整。不过企业中长期贷款明显好转，主要是受到政策鼓励影响。