两央企带头探路CDS交易 大量推出短期难现

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10月31日，中国银行(601988,股吧)间市场达成首批信用违约互换(CDS)合约交易，交易标的含中国石化(600028,股吧)短融和中国联通(600050,股吧)债券等。据知情人士透露，上海银行与交通银行(601328,股吧)达成了CDS交易，交易标的为AAA企业发行的债券。中国银行和兴业银行(601166,股吧)亦达成CDS交易，交易标的为中国联通的债券。

此前，有媒体报道称，该批CDS合约交易共有4笔，均在银行间外汇交易中心达成。除上述参与银行外，参与者还包括浙商银行。据记者解，9月23日，中国银行间市场交易商协会发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及配套业务指引文件，第一次在银行间市场推出了CDS产品。

上海交通大学教授严弘表示，CDS的引入对标的实体的债券和股票交易定价都会产生影响，对信用风险的价格发现也有帮助，但市场摩擦也会使得基差加大。

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中拉基金首席风险官范希文认为，相比较单一名称CDS,合成组合产品可能是更有作为的、对冲违约的金融工具。

对于短期发展来看，不少专家认为，当前带有很强的探路*质，不会大批推广。民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖表示，CDS的真正落地需要较为完善的金融监管、交易结算和信息披露制度。如果缺乏完善的金融监管体制，将会增加杠杆的风险敞口，削弱金融体系稳定*。此外，还应建立与CDS业务发展相适应的配套制度，如做市商制度等。

随着市场在实践中的不断摸索以及配套机制的不断完善，相信中国版CDS在对冲信用风险、提升信用债的市场流动*以及完善信用债券的风险定价机制方面将发挥越来越重要的作用。中金公司研究员王志飞表示。