高盛：降息后12个月 只有这类股表现打败市场

Fed 一唱鸽，从股市、债市到黄金全体一起飞舞，但高盛指出，降息之后，表现能打败市场的是具备低波动性特征的股票。

由于价格波动小，公用事业股、高股息股这一类低波动性股票的表现往往像是债券的替代品，但高盛首席美股分析师 David Kostin 指出，这一类股票在降息后的 12 个月，往往表现优异。

“由于经济不明确性和 Fed 降息可能性上升，自 5 月以来，低波动性股票表现就一直很活跃。除了货币政策、贸易言论加剧、经济成长放缓、地缘政治紧张局势升级...... 这几周来一直是投资者关注焦点。”

由于这些低波动股向来是防御类股，在贸易战愈演愈烈和经济放缓的背景下，投资者一直涌向这类股避险，2 大低波动 ETF—— iShares Edge MSCI Min Vol ETF (USMV-US) 和 Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV-US) 今年流入 80 亿美元资金，其中 1/4 流向全部美股 ETF。

高盛有一个项目专挑选低波动性股，而该篮子投资自 5 月初以来回报率达 7%，打败同期表现持平的 S&P 500 指数，其中挑选的个股包括：股神旗下的波克夏 (BRK.B-US) 、Caterpillar (CAT-US)、雪佛龙 (CVX-US)、eBay (EBAY-US)、Honeywell (HON-US)、Kimberly-Clark (KMB-US)、可口可乐 (KO-US)。

Fed 上周声明稿取消“耐心”用词，且鲍尔 (Jerome Powell) 表示，施行更宽松政策的理由更加强大，这让交易员增加对降息的赌注，根据 CME FedWatch 工具，目前市场预期下个月至少降息 25 个基点的可能性已达 100%。

高盛预期，今年降息 2 次，且 Fed 缩表行动也会提早结束。