非农报告可能再触警报 但银行股正在欢呼

美国的就业市场完全冻结了吗？还没有，但是很可能出现连续第 2 个月疲弱的非农就业报告，将再度敲响经济的警报，促使联准会降低利率。美国银行股反而因此欢呼上涨，再度回到了美股的主流。

市场预期 6 月份的非农就业人数将增加 17 万人，较前月的低落数据明显反弹。然而投资人对预测值拥有多大的信心呢？

5 月份时，其他相关的就业领先指标尚未出现明显的疲软态势，包括 PMI 制造业与服务业的雇佣意愿仍非常稳健，但结果非农数据却出乎意外的差。然而，6 月份 PMI 制造业与服务业的扩张都在两年低点，雇佣意愿双双走降，刚公布的小非农 ADP 数据也低于市场预期。

至于 6 月非农报告中的家计调查部分，仍可能相对稳定，包括失业率仍维持在 1969 年以来最低的水准。非农数据与失业率似乎出现不同调？经济学家认为，可以解释的理由在于企业紧缩新增雇员，但还没有大幅裁员的必要。员工的招募放缓，并不会让失业率上升，因此，失业率仍保持稳定在 3.6%。

至于企业招聘放缓，最大的问题是因为经济转弱，使得招聘人数减少吗？还是因为美国的技术员工已经不够多了？分析师认为，可能两者都有。

Moody’s Analytics 首席经济学家 Mark Zandi 表示，企业在招聘时变得更加谨慎。小型企业尤其紧张，特别是营建业和实体零售业。

以 2019 年来看，整体零售业是减少雇佣的，同时，制造业与营建业新增的雇佣并不多。传统上，这些产业在经济扩张期都会大幅增加雇员。目前房贷利率降低，加上气候转佳，营建商可能会

整体来看，经济还未到太坏的程度，若联准会在这时候降息刺激经济，对股市的表现的确带来激励效果。由于市场预期联准会将宽松货币政策，美债殖利率已经跌得很深，使得许多股票预计将因股利收益吸取更多投资。

金融股是第二季 S&P 500 指数中表现最好的类股，且 7 月以来仍持续上扬。与传统观点有别，过去认为较低的利率会使银行更难赚钱，因为融资成本与支付存款利息之间的利差缩小。

Hightower Treasury 的合伙人 Richard Saperstein 认为，大型银行股非常有机会，特别看好美国银行 (Bank of America)、花旗银行 (Citigroup) 与摩根大通银行 (J.P. Morgan)。“大型银行通过 Fed 压力测试，体质稳健且股利的分配非常惊人。他们的现金流很强大，每股获利正在攀升。”他说。