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基金开箱文》贝莱德亚洲老虎债，低调的老行家

作者：小柯

来源： cnyes 　

时间： 2019-07-04 22:03:52 　评论(/)

观察 2018 年贸易冲突不断的投资环境下，亚洲投资级债券的表现比全球投资级债券更抗跌。贝莱德亚洲老虎债是这类基金中的老字号（以晨星亚洲债券在台湾可核备销售之主级别来看，成立最久），一起来看看它的表现如何……

1. 贝莱德亚洲老虎债，里面买什么？

在亚洲债券基金里面最常见的资产有两种，亚洲政府债券和亚洲公司发行的公司债券。通常，能够发行美元计价债券的亚洲公司体质都不错，因此从下表数据可以观察到（下表整理股市大跌时亚洲、全球债券资产的比较，但受限于亚洲债券成立期间较短，因此仅包含科技泡沫和金融风暴两段期间），亚洲债券在股市大跌期间，展现其相对强劲的特色，代表亚洲债券确实适合作为资产配置的一部分。

20 年来两次股灾期间，全球与亚洲债券比较

资料来源：Bloomberg，“巨亨买基金”整理，资料以美元计算至 2019/6/30，指数采用美银美林各债券指数。此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证，在不同指数走势、比重与期间下，可能得到不同数据结果。

而不同基金在这两种资产上的布局上有所落差，下表列出这类基金的主要资产配置状况。贝莱德亚洲老虎债券在政府债券和企业债券的配置约是 25% 和 66% ，且有 95% 是分布在美元计价的亚洲债券，有助于分散亚洲投资人集中在亚洲货币的风险。

资料来源：MorningStar，“巨亨买基金”整理，资料截止 2019/6/30。此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证，在不同指数走势、比重与期间下，可能得到不同数据结果。

2. 同类基金绩效比一比

以风险和报酬同时考量的夏普值来做衡量，五年期间内，贝莱德亚洲老虎债券基金排名为第三名。同时，基金每年表现是否稳定，也是长期投资人不可忽略的重点，而此档基金是该类别唯一自 2010 年以来每年都位居前段班的基金。

资料来源：MorningStar，“巨亨买基金”整理，资料截至 2019/6/30。此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证，在不同指数走势、比重与期间下，可能得到不同数据结果。

贝莱德亚洲老虎债券单年度表现与排名

资料来源：Bloomberg，“巨亨买基金”整理，资料以美元计算至 2018/12/31。此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证，在不同指数走势、比重与期间下，可能得到不同数据结果。

3. 费用率大比拼

除了基金主动操作带来的超额报酬是投资人应该关心的重点之外，基金费用也是影响基金长期绩效的关键。从晨星的资料显示，贝莱德这档基金的费用率在该类别中是非常低的水准。

4. 配息率合理，与同类平均差不多

在目前亚洲债券的市值平均加权票息约在 4.0% - 4.8% 的情形下（指数采美银美林亚洲企业债券及亚洲政府债券，各加权票息为 4.17% 和 4.69%，截至 2019/7/3），目前贝莱德的配息率算是十分合理，且不容易伤害到本金的配息策略。

同类基金配息与报酬率比较表

资料来源：MorningStar，“巨亨买基金”整理，以美元计算至 2019/6/30。同类型指晨星亚洲债券，上表仅列示出同系列基金中最高配息的股份类别，平均值以表内所有基金平均计算而得。此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证，在不同指数走势、比重与期间下，可能得到不同数据结果。

巨亨投资策略

基金操作上，建议如下：

老实稳健的亚债操作策略，长期投资良伴

贝莱德亚洲老虎债券一直以温和的表现而没有受到应该有的瞩目，但是将同类型债券摊开来做比较之后，可以发现这档基金在绩效上一直都是优等生，且搭配资产类别合理的配息率，以便顾及长期投资的需求。考虑到亚洲债券与全球股市相关性非常低（仅有 0.11-0.29，资料期间 2016/4/13-2019/7/3），是添加这类资产进投资组合时不错的选择。

巨亨精选基金

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