全球股市大涨 几乎只靠77支大型股带动

如果全球经济正在走弱，为什么今年全球股市仍然如此强劲上涨呢？

投资人女果聪明的话应该考虑这个问题，因为随着亚洲、欧洲和美国经济成长放缓的证据逐渐增加，以及政府债券殖利率的下降，显示债券投资人至少应该在为未来更艰难的时期做准备。

会出现这种歧异的其中一个原因在于像是标准普尔 500 指数或摩根士丹利资本国际 (MSCI) 全球指数分别上涨 19.5% 和 16.7%，在看似疲弱的全球经济中有如此表现，是因为靠着少数几家具有全球规模和影响力的巨型企业，有能力应对不断上升的贸易紧张局势和削弱的需求，保持销售额和获利成长。

法国兴业银行 (Société Générale) 量化研究主管 Andrew Lapthorne 在最近的一份研究报告中指出，在 MSCI 全球指数的近 1700 名成份股中，“市值超过 1000 亿美元的超大集团正在继续上扬，而那些低于 50 亿美元市值范围的企业仍在努力弥补去年的损失。”

他说，“最具指标性的数字在于这些 1000 亿美元企业虽仅有 77 家，却占全球市值的 27%，”他补充说，而市值不到 10 亿美元的企业超过 11000 家，这些成份股的中型企业今年以来其市值已下跌近 10%。

Lapthorne 写道：“这就是问题所在，我们越来越关注全球一小部分企业所占的一些大型股指数，这让投资人留下了错误的印象。”“其实企业经营得很辛苦！”

大型企业表现优于小企业的这种现象，美国就有，但与全球略有不同。Jeffries 股票策略师 Steven DeSanctis 在周三 (3 日) 的研究报告中写道，由于小企业在经济成长缓慢的环境中，因劳力和材料的成本上涨而无法抵消获利率压力，因此美股小型股在过去一年中落后于它们的姐妹股大型企业 13%。

尽管如此，根据 FactSet 的统计，美小学型股仍然大多数出现正成长，标准普尔小型股 600 指数 (SML-US) 的 600 支个股中有 418 家，今年以来的涨幅为 0.68%。