慎防经济衰退！全球各国公债殖利率创新低 市场风险胃口削弱 

全球多数主要经济体的公债殖利率过去几天一直盘旋在史上低点，显示投资者谨慎提防即将到来的经济衰退。

由于欧洲央行 (ECB) 官员和荷兰央行长 Klaas Knot 的发言提高货币宽松政策的预期，因宽松政策可望拉高欧元区通胀，德国和法国 10 年期公债殖利率本周触及记录低点，双双降至 0 以下的领域。

接着市场认为 ECB 主席拉加德 (Christine Lagarde) 可能维持鸽派立场以提振欧元区经济，殖利率又加深下滑。

债券殖利率与价格走势相反。周四 10 年期德国公债殖利率为 - 0.398%。

同时，法国 10 年期公债殖利率下降至 -0.12%。比利时 10 年期公债殖利率首次跌破 0，进入负面领域。意大利 10 年期公债殖利率下降至 1.67%，触及 14 个月低点。

在市场环境充满不确定性和挑战之际，投资者会偏向将资金自风险资产移至避险工具，例如黄金和公债。这样的走势凸显德国经济放缓、英国脱欧和全球贸易紧张导致欧元区经济的不确定性。

Capital Economics 首席市场经济学家 John Higgins 报告中预期，即使欧元区公债殖利率处于历史低点，公债仍有上涨的空间。Higgins 预期，今年 9 月 ECB 将调降存款利率 10 个基点至  -0.5% ，并宣布 10 月继续购买净资产，且不除进一步量化宽松的可能。

“整体而言，我们预期投资者还没有将我们预期的企业和政府采购债券规模入价。”

Capital Economics 分析师预期 10 年期德国公债殖利率年底将达 -0.5% ，并且预期其他欧元区的“核心”公债的殖利率下降程度大抵相同。

前景

今年 6 月世银下修成长预期，因为今年初贸易、投资成长和销量均下降，且工资上升与通胀。

伦敦资本 (London＆Capital) 股票主管 Roger Jones 认为，资本成本下降导致市场重新定价资产，结果可能是持续走高，因为投资者“对中性利率的可能落点有所质疑”他认为可以看到美国 10 年期公债殖利率到 1.5%。

“股市一直跟着成长放缓来调整，但这可能导致股债之间的正相关性发生逆转。”

Jones 假设，如果成长环境不稳定，股市可能出现重大获利失望。他补充，自去年第四季以来成长趋缓的现象“不可能”完全归咎贸易战。

“因此，危险在于工业放缓会冲击到劳动市场，接着引起消费降速，这更具破坏性。”

“许多投资者现在当然会担心殖利率曲线反转，以及这对成长的影响。”