平均单价下滑影响 南亚科Q2毛利率外资看衰估跌破40%

DRAM 大厂南亚科 (2408-TW) 将于下周三 (10 日) 召开法说，外资认为，虽然第 2 季营收表现优预期，但在平均单价下滑影响下，毛利率仍有压，且 DRAM 库存水位仍高、下半年伺服器需求恐低于预期等因素，DRAM 产业仍处修正期，维持卖出评等，目标价 47 元。

外资指出，南亚科第 2 季营收表现优于预期，位元出货可望季增 3 成，较南亚科原先预估的个位数增幅大幅成长，不过，供应链消息指出，南亚科以 7 至 8 折价格，大量出货标准型记忆体给模组厂金士顿 (Kingston)，认为南亚科第 2 季毛利率表现恐有压，估将由第 1 季的 40.7% ，衰退至 36.9%，每股纯益估为 0.93 元。

展望第 3 季，外资认为，南亚科第 2 季位元出货量强劲成长后，第 3 季位元出货量估仅季增 10-15%，产品平均单价将季减 5-10%。

此外，针对中国紫光集团日前发帖公告筹组 DRAM 事业群，并由南亚科前总经理高启全担任执行长。据设备商指出，紫光短期内没有建厂的规划，因此，外资预期，紫光要对全球 DRAM 市场带来威胁，还要很长一段时间。

南亚科将于下周三 (10 日) 召开法说，外资关注其产能全能开动下的 DRAM 库存水位；1x 纳米制程进度，及是否会向美光取得技术授权；及对于中国 DRAM 产业发展的看法。