〈理财〉利用复利威力 以内需股避贸易战 搭配“特别股+债”稳报酬

G20 后进入“后贸易战时代”，要怎样资产配置才能持盈保泰是每个投资人关切的议题，台北富邦银行资深协理旷嶽庆指出，别忘了利用复利威力，资产配置则建议选择较能规避贸易战冲击的内需型股票、固定收益型的组合式商品，并搭配通过投资级公司债、高收益债、新兴市场债及特别股等收益型资产，可在瞬息万变的投资环境中持续获取稳健报酬。

台新投顾总经理李镇宇表示，美中双方底线明显冲突，贸易战风险仍未消除，全球景气趋缓，料下半年 Fed 将降息，第三季应留意贸易战、景气、地缘政治风险的共伴效应。

旷嶽庆表示，投资不怕有风险，最怕不知道风险在哪。在对风险“无知”的情况下，只要依照最基本的投资原理和市场逻辑，利用复利的威力，还是可借由多元的资产配置打造亮眼的投资成绩单。

旷嶽庆举 1626 年传说中的曼哈顿购买事件为例，当时白人用 24 美金的珠链、布料，向印地安人交换曼哈顿岛；如今，华尔街所在地的曼哈顿岛已成为全世界最大的金融中心。当年的 24 美金，以年利率 3% 的复利计算，在 393 年后的今天，可累积 266 万美元；若提高为年利率 7% 的复利，可累积高达 8.5 兆美元的财富，这也是股神巴菲特所强调投资复利的威力。

若回归市场实际情况，根据 Bloomberg 统计，包括信评 BBB - 的投资级公司债、高收益债、新兴市场债，从去年 8、9 月至 11 月中虽然跟着全球股市出现 2%~4% 的小幅回落，但 2018 年底至今年 5 月初，由于基本面重获资金青睐，美中贸易冲突与多数新兴国家无直接关系带动，三种债券指数皆出现 8%~9.5% 不等的强势反弹，其中投资级公司债、新兴市场债，甚至不畏美中贸易冲突二度白热化的冲击，在 5 月初过后仍分别出现 1.5%、0.5% 的涨幅。

统一全球债券组合基金经理人叶金江也表示，川习会后，美中非常于是回到了 5 月的谈判点，美中重启磋商之后，可能还是会有小波折，但在市场逐渐习惯双方角力模式后，预估对市场的影响短暂，躲在避险资产的资金会逐步流出，追逐更好的收益，预期美国十年期公债殖利率会出现弹升，美元区间震荡，资金重新回流新兴市场。

旷嶽庆进一步表示，若投资人选择股票做为资产配置，可以内需型类股为方向来规避贸易战的冲击，包括美股的公用事业、住宅营建、必须消费、健康护理类股，和陆股中的公用事业、必须消费类股等内需型股票，近期内需型类股的指数表现皆比整体大盘强势。

另一项在贸易战期间表现亮眼的投资工具为特别股，旷嶽庆表示，特别股的派息频率固定，是一种“收益特性像债券”的股票。

旷嶽庆指出，根据 Bloomberg 统计，从今年初到 4 月底，若比较全球主要金融资产类别殖利率，特别股达 5.61%，收益率水准接近全球高收益债。如果把时间拉长，从 2010 年以来至今年 4 月底，特别股的资本利得加股息的累积总报酬率更高达 91.3%。在资产配置中，加入特别股可显着降低波动程度，提高投资效率。