债券市场的一种讯号 可能带来沉重卖压

美国股市不断创新高点，看看全球债券市场，多头也让殖利率持续走低。

Leuthold 集团是位于明尼亚波里市的一家投资研究机构，专门追踪 S&P 500 与 10 年期债券殖利率之间每周变动的相关性。1990 年代末期，这两者的相关性转为正数，可能是因为全球经济中，科技快速改变及贸易全球化，导致通货膨胀率有下降的倾向。

目前，Leuthold 集团称这两者的相关性到了 "极度" 的水平，可能反转，已接近高点。过去 18 年，这类高点出现了 9 次，有 8 次被证实是卖出债券的机会。在相关性的卖出讯号出现后，其后的 13 周，殖利率平均上升 45 基点。

但相关性处于高点时，对股市意味着什么？根据 Leuthold 集团的分析，显然不多。在相关性高点出现后的 4 周，13 周与 52 周期间，股市报酬率倾向低于平均值。