〈BDI飙5年半高〉中航淡季不淡 Q4旺季将换约 获利可望逐季增温

研判散装航运景气主要指标波罗的海综合指数 (BDI) ，最新报价飙上 2000 点之上，阔别 5 年半来首见，法人指出，散装淡季不淡，随着航商传统旺季到来，可留意到中航 (2612-TW) 第四季预计将有 3-4 艘船舶将换约，后市获利表现可望更乐观。

近来 BDI 狂飙，主要是因海岬型和巴拿马型船舶运价大涨，波罗的海海岬型指数 (BCI) 一周来涨近 19%，波罗的海巴拿马指数 (BPI) 周涨也达 18%；一个月来 BCI 已飙升 120%、BPI 则飙涨 81%，推升 BDI 综合指数一个月涨幅高达 85.35%，最新报 2011 点，是 2014 年 1 月 4 日来首见突破2000 点关卡。

尽管海岬型现货船市场价格波动一向剧烈，不过，法人认为，中航由于船舶多采取 1-1.5 年合约经营，获利可望持稳上扬。

中航去年税后纯益 5.14 亿元，每股纯益2.6 元创 7 年高点，第一季税后纯益 1.25 亿元，年增 75%，尽管第二季船舶新约租金下滑，但第二季合并营收仍维持较去年同期成长 0.66%，为连续 7 季正成长；累计上半年合并营收已成长 6.54%。

中航预计，第四季将有 3-4 艘船舶将换约，在目前市况大好的态势下，法人看好换约后租金调涨空间可期，也将使第三季末开始的传统旺季更旺。

从供需结构来看，中航认为，虽今年整体市场新船下水仍不少，不过，老旧大型矿砂船可望加速淘汰，且部分船舶陆续进坞安装脱硫设备，对运价有支撑的效果。