华尔街的最大担忧：企业发放股利、回购股票太过大方

根据美国银行 (BAC-US) 最新的基金经理人调查，美国企业近年来以惊人的速度回购自家股票，现在担心业对股票回购和支付股利太过慷慨的机构投资人创新高纪录。

调查显示，38% 的受访者表示股利和股票回购比率过高，高于 2016 年创下的纪录，显示尽管回购有助于推动标准普尔 500 指数、道琼工业平均指数和纳斯达克综合指数 2019 年创下历史新高，精明的投资人开始担心回购狂潮的可持续性。

（图: 美银美林）报告指出，许多投资人宁愿企业使用现金来偿还债务，48% 的受访者表示企业债务水平“过高”。

根据 Catalyst Capital Advisors 营运长、回购股票基金投资组合经理人 Michael Schoonover 的说法，对于回购的担忧不断增加却恰逢今年以来公布的回购大幅减少，截至 6 月底美国企业宣布回购金额为 5110 亿美元，低于去年的 6590 亿美元。

他说，回购公告的减少是最近出现的现象。截至 4 月，回购公告其实超过去年的步伐。然而，随着美中贸易紧张局势自 5 月开始上升，企业开始变得更加谨慎。

他指出，“科技股特别明显，”在 5 月和 6 月，资讯科技领域的企业仅占回购公告的 3%，而 2018 年同期为 24%，“这些企业更关注近期的变化将会是什么样子。”

根据摩根士丹利首席股票策略师 Mike Wilson 最近的分析，投资人正在用行动来证明他们的决心，因为他们不再像过去那样回报买回自家股票的企业。

(图: 摩根士丹利)他表示，“过去 3 年来，市场一直在奖励回购股票的企业，尽管这种影响在过去一年中有所减弱，”但他补充说，由于标准普尔 500 指数企业的总派息率接近历史高位，近几季获利成长乏力，企业几乎没有增加回购的空间。

(图: 摩根士丹利)Wilson 写道，“随着获利成长开始减速，我们预计总支出成长也会减速，”“现在，总支出已超过总自由现金流量 5 年，我们猜测现金流成长放缓是让财务长不愿意花钱回购股票的原因。”