永冠-KY Q2亏损幅度将缩减 Q3单季转盈可期

鑄件大厂永冠‐KY(1589-TW) 受惠获利结构转佳，第 2 季本业可望成功转正，但受业外汇兑与利息费用等因素影响，税后仍将亏损，不过幅度将较第 1 季再缩减，第 3 季在风机业务产品均价提高，及原物料成本下降带动下，单季整体营运转盈可期。

永冠 2017 年第 4 季起面临成立以来首次亏损，去年全年未能成功单季转盈，但毛利率、营益率表现逐季走升，全年每股亏损 2.48 元。今年第 1 季受到农历春节工作天数减少影响，使营收季减 9.7%，单季亏损 1.07 亿元，每股亏损 1 元。

永冠过去受到市场供过于求，价量齐跌影响，但需求近来转佳，且与风电大厂及其他客户达成涨价协议，第 2 季陆续以新价格出货，涨价效益慢慢发酵，中国与欧洲市场风电产品需求畅旺，带动出货吨数较首季成长，第 2 季能源业务营收占比达 48%，较上季的 43% 及去年同期的 22% 提升。

永冠第 2 季在获利结构转佳之下，本业可望成功转盈，法人认为，由于产品组合改善，加上营收规模扩增，预估第 2 季毛利率将回升，营业利润可达损平，终结连续 6 季本业亏损颓势，且税后亏损幅度将较第 1 季再缩减。

展望后市，法人认为，在产能去瓶颈，及争取更多小型风机鑄件零组件订单下，永冠今年风机鑄件出货量，有机会超越原先设定的 7.6 万吨目标，使下半年能源业务营收占比进一步提升至 5 成以上，而第 3 季在产品均价提高与原物料成本下降带动下，营运可望转盈。