〈财报〉Netflix盘后重挫12% Q2美国订阅人数罕见下滑

Netflix (NFLX-US) 周三 (17 日) 盘后公布第二季财报，股价随之大挫 12%，系因财报显示美国订阅人数罕见下降，且国际订阅户增加人数让市场大失所望。

财报关键数据 Vs. 华尔街预估EPS：60 美分 vs. 56 美分 (Refinitiv 共识预期) 营收：49.2 亿美元 vs. 49.3 亿美元 (Refinitiv 共识预期) 国内付费订阅户：减少 12.6 万人 vs. 增加 35.2 万人 (FactSet 预期) 国际付费订阅户：增加 283 万人 vs. 增加 481 万人 (FactSet 预期)Netflix 表示，由于第一季订阅户的成长非常强劲，所以“可能较我们预期更大的前拉效应。”该公司给股东的信函上指出，涨价地区的表现最明显不如预期。

但 Netflix 预期第三季转强，因为《怪奇物语 3》、《Orange is the New Black》最后一季和《王冠》新一季收视率强劲。

全球付费用户净增人数第三季财测关键数据全球付费订阅户：增加 700 万人
营收：52.5 亿美元

股价表现今年迄今 Netflix 涨幅超过 35%，但周三盘后却重挫 10%，市值蒸发 200 亿美元，降至约 1380 亿美元，预计周四将以今年 1 月以降最低价格开盘。

Netflix 承认即将失去两个最受瞩目的节目：《办公室疯云》和《六人行》，但该公司表示，不再续签这些节目是“为了腾出预算以制作更多原创内容。”

即使串流服务的竞争对手越来越多，但 Netflix 向股东表示，“由于第二季竞争格局没有实质变化，我们不认为竞争是其中因素，且竞争密集度和我们的渗透率因地区而异 (同时，我们对每一个地区都过度预测)。”

Netflix 认为，自家无广告模式就是优于串流服务其他业者之处，“我们跟 HBO 一样，都是无广告的，这是深植我们品牌的精神，如果你听到我们要迈向销售广告的消息，你可以有信心说那是不实消息，我们相信，通过不竞争广告收入、唯独专注观众满意度的方式，长期以来我们的事业会更有价值。”

（机构报告：Netflix 若纳入广告 近 1/4 观众将取消订阅)

Netflix 仍维持预期 2019 全年自由现金流为负 35 亿美元，且“2020 年将复苏。”在 2020 年之后，Netflix 预计随着会员人数成长、营收和营业利润增加，自由现金流的赤字将下降。

Netflix 先前曾说今年将是现金燃烧率的最高峰，但随后改口为现金流与前一年一样为负 30 亿美元。

Netflix 计划，在此期间持续使用高收益率债券，为投资内容而筹措资金，自去年 10 月以来，该公司已经 2 度发行 20 亿美元债券，最新一轮发行 2029 年到期的 12 亿欧元 (13 亿美元) 优先债、票面利率为 3.875%，以及 2029 年到期的 9 亿美元优先债、票面利率 5.375%，最近一轮发债总额约为 22.4 亿美元