美股财报季起跑至今 整体获利可望不再下跌？

第 2 季的企业获利预测降幅过大，以至于企业很容易击败它们，而且在前几十家财报发布后，预计原本获利负成长的预期也将转为正面。

本周财报季起跑，截至目前公布财报的标准普尔 500 企业中，高达 84% 超出分析师的预期。Refinitiv 的标普 500 指数获利成长预测一度为负 0.3%，但根据实际财报和预测，第 2 季获利预计将成长约 0.4%，而且这个数字可能继续上升。

在公布财报的 9% 标普企业中，实际获利成长了 8.8%。

QMA 首席投资策略师 Ed Keon 表示，“无论经济形势如何，无论背景如何，趋势显示企业都喜欢低调而分析师也愿意给它们这样的空间。”“事实上，数据表现优于预期，几十年来情况都是如此。”

与此同时，随着财报的公布，美股本周横盘整理至小跌，成交量略有下降。

Keon 说，“经过前一波大涨和夏天的沉闷后，出现适度回调不会让我惊讶。我认为值得思考的是我们有点过度谨慎，但我们认为股价今年还会更高。”

这股良好趋势会持续下去吗？到目前为止，标准普尔 500 指数全年上涨约 19.5%，而 7 月在 6 月上涨 7% 后上涨 1.8%。

CFRA 投资策略师 Lindsey Bell 说，“我认为市场正在消化一些东西，”“到目前为止，第 2 季非常不错。但财报季才刚开始，我认为经理人在为今年底前提供展望时会非常谨慎。”

但她表示，股市可能不会继续在财报助力下大幅走高，并可能在工业个股开始公布财报时出现抛售。这些企业可能会谈及贸易战对获利和营收的负面影响，就像上周 Fastenal (FAST-US) 说它即使涨价也无法抵销成本上扬一样。

她说，“随着未来几周内更多工业个股公布财报，我认为这将产生更大的波动性并在短期内推动市场走低。你看看 CSX (CSX-US) 的终端市场，以及它的汽车、化学品和金属事业。化学品和金属是两块我预计有压力的领域，”她补充说，工业个股上月与大盘一起反弹。

铁路公司 CSX 财报获利低于预期，营收下滑，从 31 亿元降至 30.6 亿美元。该公司股价在调降展望后下挫超过 10%，其 CEO James Foote 将业绩不佳归咎于经济状况，并表示，“目前的经济背景是我职涯中最让人困惑的经历之一。”

Bell 说，“我认为第 3 季数据会被调降，第 4 季也将调降。第 2 季已降得够多了，”她强调，S&P Capital IQ 目前预计标普 500 指数第 2 季获利将从之前的下跌 2% 降至跌幅略微超过 1%，“银行股的优异财报仍非常稳固。我认为第 2 季可接近 2-2.5% 的正成长。”

科技股财报在前花旗集团 (C-US) 周一 (15 日) 为银行股财报鸣枪起跑，其次是 J.P. 摩根大通 (JPM-US)、高盛 (GS-US) 和美国银行 (BAC-US)。根据 Refinitiv 的数据，本季金融企业获利预计将成长 8.7%，高于 7 月 1 日预期的成长 5.6%。

Bell 表示，主要银行的展望仍持谨慎态度，特别是考虑到联准会 (Fed) 降低利率的前景，“你看看美国银行、J.P. 摩根大通调降它们的净利展望。即使花旗都表示，每降息 25 个基点，影响每季营收将达到 5000 万美元，冲击的确是存在的，”她并补充说区域银行在这个财报季表现更好，“我觉得银行对降息表示谨慎，担忧这对它们产生的影响，但投资人似乎正在关注业务的其他方面。”

科技股财报本周由 IBM (IBM-US) 和微软 (MSFT-US) 开跑。部分受贸易战影响的企业，如半导体制造商，已经发表了更低的预测。据 Refinitv 资料，科技类股预计获利下降 7.9%。

Bell 说，“我认为最坏的情况可能已经过去，尤其是半导体。我认为本季的预期非常低。自 2016 年第 1 季以来科技股就没有下跌过，”“我认为期望仍会很低，下半年的数字将会再下降一点。”

Keon 表示，制造业应该感受到与中国贸易摩擦和全球经济放缓的压力，但本周零售销售数据显示美国消费者强劲。部分制造业公司已经公布了成长放缓的问题，但总体上获利应足够强劲到保持股市走高，尽管速度低于上半年。

他说，“不确定性总是存在，但看来我们并不处于经济衰退的边缘，”“看来全球制造业正在经历一场低迷不振。只要有强劲的消费需求，就会有稳固的 GDP 成长。如果根本没有经济衰退，就很难出现熊市。”

标普 500 指数走势