台积电开启派息季 股利优势或缓冲台币季节性汇出利空

台湾股利王台积电 (2330-TW)将开启一年一度的台股公司派息高峰。对于历年面临股利季汇出压力的台币而言，市场人士认为，在美欧央行可能再次走向降息、宽松政策下，台湾高股息题材可能重新吸引投资者的目光，今年的外资股利汇出力道可能较去年缓和。

台积电周四将公布第二季财报及派发上年度的股利逾 2000 亿元台币。观察过去 20 年的台币走势，在台积电发放股利当天有 16 年台币是以下跌作收，而在公司去年派出同规模股利的第二天，台币更是爆量跌至 16 个月最低。在台积电为主的台股派息高峰 7 月份，过去 10 年间台币仅有三次走升。

彭博采访的分析师及市场交易人员认为，从整体台股看，因为市场预期联准会将开启自 2008 年以来首次降息，已经让十年期美债殖利率下跌至约 2% 附近，超过 4% 的台股股利率显得格外有吸引力，外资领到分红后再投资台股的诱因增加。

白：台股股利殖利率蓝：美债十年期殖利率图片：Bloomberg台股股利殖利率和十年期美债殖利率的利差，已在 6 月重新走高至 2016 年以来最大，而市场高度预期的 7 月底联准会降息，或让两者利差进一步扩大。

“现在最大的问题是没东西可以投资，”德国商业银行驻新加坡经济学家周浩在访问中说。

周浩表示：“(外资) 汇出力道可能短暂且微弱。”他认为若美元走弱，台币兑美元 7 月底有望升至 30.80。

据台北外汇，台币兑美元周三收跌 0.11%，报 31.075 元台币。相较于去年 6-7 月台币连续下挫合计逾 2%，上月台币兑美元升值 1.7%，本月至今几近持平。

资金大挪移

台新银行首席外汇分析师陈有忠表示，由于联准会即将降息，台币自 6 月中下旬已经开始走强，主要是热钱流入许多亚币，包括直接受到贸易战冲击的人民币在这段期间也是上涨，显示资金大挪移。

“亚洲股利报酬率还是比较有吸引力，”陈有忠说。“在这个题材下，可以消弥往年遇到股利发放让台币偏贬的压力。” 他预估今年外资拿到股利汇出的比例可能降至五成，低于过去几年的六成，而且在未来几个月也可能重新投入台股。

对比亚太地区各市场股利率，据彭博数据，截至周三收盘，台股过去 12 个平均股利率为 4.17%，在 16 个主要股市中排名第三。

定存概念股

当然，企业获利及股价展望也是评估投资的重要因素。台股市值第一的台积电通常为本地投资者视为相对稳定的“定存概念股”，公司股价今年以来在中美贸易酣战中上涨 12%，与大盘同步。

该公司将于周四台股收盘后公布第二季财报及第三季展望。根据彭博汇总分析师的预估，第三季营收将较第二季成长 15%，营运有望从上半年的低迷中反弹。

美银美林的分析师 Robin Cheng 及 Mike Yang 也看好台积电有望在 2020 年维持派发至少每股 10 元台币股利以吸引投资人。

外资持股比重约 77% 的台积电自今年度起将改为按季派发股利，因此除了周四将派发上年度的 8 元股利，10 月份将再派发今年第一季度的 2 元。合计今年台积电将发出约 2600 亿元股息，占台湾上市柜企业预估今年共约 1.5 兆元的约 17%。

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