救火无效？人行本周释出资金创半年新高 Shibor仍涨不停

中国人行今 (19) 日公告，为维护银行体系流动性合理充裕，进行人民币 1000 亿元逆回购操作，由于无资金收回，因此净释放人民币 1000 亿元资金。总结中国人行本周共释出人民币 4715 亿流动性，创半年来单周最大规模。

本周，中国人行共进行 4600 亿元逆回购操作、2000 亿元中期借贷便利 (MLF) 操作，由于本周无逆回购到期，有 1885 亿元 MLF 到期，在相抵之下，中国人行本周净释出人民币 4715 亿元。

但受到缴税等因素影响，中国货币市场依然呈现隔夜拆款资金紧俏、7 天期以上资金相对均衡的局面。

昨 (18) 日，上海银行间同业拆款利率 ( Shibor ) 主要短天期再度上扬，其中，隔夜 Shibor 报 2.772%，上涨 6.10 基点；7 天期 Shibor 报 2.748%，上涨 1.4 基点；3 个月 Shibor 报 2.623%，上涨 1 基点。

资料来源: wind7 月份缴税额约在人民币 6000 亿元～人民币 7000 亿元间，即使本周中国人行释出大量流动性，但市场资金缺口依然存在，导致短期资金利率持续上扬，反映出资金紧俏情况未显好转。

而下周共有人民币 3600 亿逆回购到期，及人民币 5020 亿 MLF 到期，资金缺口仍大，因此市场认为中国人行再进行对冲的机率极高。

东吴证券认为，鉴于经济下滑压力大、流动性分层加剧、维持银行同业市场流动性充裕、对冲 MLF，及化解缴税大月压力等因素考量，预估中国人行货币政策仍将保持相对宽松，有可能进行降准置换 + TMLF 的组合操作。