缴税压力减 人行回收逾1600亿人民币活水

中国人行今 (23) 日公布进行定向中期借贷便利（TMLF）操作人民币 2977 亿元，并进行中期借贷便利（MLF）操作人民币 2000 亿元。此外，银行体系流动性合理充裕，因此今日不进行逆回购操作。

资料来源: 中国人行由于今日有中期借贷便利（MLF）到期，金额达人民币 5020 亿元，再加上人民币 1600 亿元逆回购到期，因此整体来看，中国人行净回收人民币 1643 亿元。

自 7 月 16 日以来（不计今日），中国人行已连续 5 个交易日展开逆回购操作，交易总量达到人民币 5100 亿元，由于这段期间并没有逆回购到期，因此资金全数流入市场。

不光如此，中国人行也于 7 月 15 日等量展延到期的 MLF 人民币 1885 亿元，并额外对中小银行实施增量人民币 115 亿元的操作。所以近 6 个交易日，中国人行净释出人民币 5215 亿元。

由于 7 月份是中国传统税收大月。数据显示，2017 年 7 月新增财政存款高达人民币 1.16 兆元，2018 年 7 月也高达人民币 9345 亿元，几乎是当年度增量最多的月份。意味着，7 月份缴税对市场流动性的影响在全年中可能是最显着的。

近期中国货币市场利率也反应 7 月份缴税旺季的威力。以银行间市场隔夜回购利率为例，6 月底至 7 月初，DR001 曾收在创新低的 0.8431%。

然而到 7 月中旬，市场资金价格纷纷反弹，尤其是短期利率，DR001 于 19 日时已涨至 2.82%，这是 4 月 24 日以来的最高值。隔夜利率从低于 1% 涨至接近 3%，反映的就是缴税对于资金上的需求。

而在中国人行近期净释出逾人民币 5000 亿元，再加上缴税高峰慢慢过去后，中国货币市场渐渐重回常态，各类资金利率开始下滑。

7 月 22 日，债券回购利率 DR001 加权平均利率下跌 17bp，达 2.66%；最具代表性的 DR007 则下跌 14bp，达 2.69%；DR014 则下滑 18bp，达 2.80%。