陆白酒股“土洋对作” 外资占上风

曾经是外资最钟情的贵州茅台与五粮液，已出现获利了结迹象，反而中国本土基金经理人，持续信奉强者恒强，即使贵州茅台、五粮液等白酒龙头股今年已经累计不少的涨幅，仍然大手笔加码持股，似乎出现“土洋对作”的情况。

不过，中国白酒类股短中期走势是否已到高点仍未定，但可以确定的是，白酒类股业绩成长力道已经在下滑。

以最新公布业绩的水井坊也承认，白酒产业已结束前两年的盛况，未来营运成长将有所减缓。此言一出，导致昨 (23) 日白酒类股延续近期回档走势。

图: 东方财富网, 酿酒产业股价日线走势而即便是产业龙头 - 贵州茅台也同样陷入低成长的困境，今年上半年营收年增 18%，较去年同期的 38% 成长力道缩水逾一半。

整体而言，一线白酒品牌业绩保持成长，但涨幅开始减缓；另一方面，部份品牌知名度较差的几家区域型白酒企业，不是净利呈现大幅下滑，就是出现亏损。

中国食品产业分析师指出，中国白酒的产业高成长已经走到尽头，从 2019 年上半年已公布业绩的白酒企业来看，产业转折点已现。不过以“茅、五、洋、瀘”为代表的四大一线白酒企业即使营收成长逐渐下滑，但仍能维持较佳的营运能力。

外资丢、内资捡

以贵州茅台为例，第一季北向资金持股 1.21 亿股，而截至 7 月 22 日止，其持股数量已降至 1.05 亿股，减码股数高达 1540 万股。

图: 东方财富网, 贵州茅台股价日线走势而五粮液北向资金的持股数由第一季的 3.765 亿股减少至目前的 2.726 亿股，减码高达 1.04 亿股。

图: 东方财富网, 五粮液股价日线走势另外瀘州老窖、水井坊等第一季以来涨幅可观的次高阶白酒股也遭到北向资金逾千万股的减码。

不过内资方面表现则全然不同，根据第二季中国本土基金持股数据显示，本土基金经理人合计加码白酒类股 1.47 亿股，其中，贵州茅台和五粮液更是被大举加码。

第二季底，贵州茅台和五粮液中国本土基金持股总数分别为 5787 万股和 3.23 亿股，较第一季增加 1021 万股和 6963 万股。

此外，次高阶瀘州老窖、顺鑫农业、洋河股份等也各获得 3434 万股、3273 万股、1784 万股的加码。

但以目前白酒类股股价走势来看，似乎是外资略胜一筹。