〈分析〉人民币贬值 对哪些中国境内产业带来负面影响？

多家投资银行认为，尽管人民币的贬值趋势，可能抵销美国施加的关税压力，然而，许多中国的企业正面临贬值带来的困挫。

美银美林预估，美元兑人民币今年可能至 7.3，JPMorgan 认为，明年中，很可能到 7.4。显示即便中国被美国列入汇率操纵国，人民币贬值的趋势将明显持续。而这对中国哪些产业，可能带来负面影响呢？

股票市场难以吸引资金流入美银美林中国股市分析师 David Cui 认为，人民币贬值，让中国 A 股对外国投资人而言，吸引力降低，因为以人民币换算外币后，收益减少。

“不过人民币贬值的负面影响，可能被企业提高的竞争力部分抵销，所以整体来说，资金大幅从 A 股外逃的机率，可能不会太大，但也无法期待吸引更多资金因此流入。”David Cui 表示。

房地产与公共事业负债重担加深负债庞大的房地产与公用事业，可能是严重受影响的一群。

法国兴业银行亚洲股票主管 Frank Benzimra 点名了房地产开发商：碧桂园、龙湖地产、世茂房地产、华润置地和远洋集团。在公用事业中，他则指出招商局港口，中国燃气，新奥能源，北控水务集团和北京控股。

Frank Benzimra 表示：“人民币进一步贬值，可能对他们的企业获利造成压力，因为过去两年，这些公司平均债务额，都成长了 35% 以上”。

在香港挂牌交易的这 10 家中国公司，每家市值都超过 10 亿美元。不仅负债金额大，其中有超过 60% 的债务都是以外币计价。

Frank Benzimra 强调，在人民币疲软的环境里，这些股票价格将面临压力，因为负债股权比率 (debt-to-equity ratio) 太高。由于这些公司营收有 25% 是外币，但债务则高达 60%，换算回来人民币的债务压力就非常庞大。

航空公司营运成本攀高Daiwa Securities 分析师 Kelvin Lau 预估，对许多中国的航空公司来说，人民币贬值 1%，将使利润下降 5% 至 18% ，负面影响不小。

Kelvin Lau 表示，人民币贬值的影响范围，包括航空公司的美元债务汇损，以及航空公司的营运成本。其中，包含燃料费用成本上升，以及采美元计价的营运租赁费用、地勤费用等等。

Kelvin Lau 点名中国东方航空、中国南方航空与中国国际航空，将可能面临脆弱的前景。预期负面影响在今年下半年就可见到。