特朗普抱怨美元太强 贸易战屡出招 却把美元推高高

美国与各个贸易伙国之间的贸易战争，如今已演变为货币战；而在这样的情况下，市场经济学家分析，特朗普恐怕没办法两面都赢。

今年以来，贸易战造成的种种紧张，支撑美元不断走高，再加上投资人希望在这局势下寻找安全的投资标的，美债和美元需求双双走高，难以抵挡的债券涨势正在成形。

10 年期美债殖利率向来是全球公债市场的风向标，但如今外国投资人所持有的美国公债规模不断膨胀、刷新历史纪录，10 年期美债殖利率周四报 1.73%，在 2016 年以来的最低点徘徊。

特朗普想要的弱美元，有可能实现吗？特朗普一直要求联准会降息，也常抱怨美元太强，但若是联准会真的再降息，宽松政策会有助改善美国经济成长，而这会是美元进一步支撑，又跟特朗普想要的结果不一样。目前，期货交易员都加码人民币兑美元还会进一步走弱。

《彭博社》报道，法兴银行分析师表示，特朗普想要在贸易战和汇率战上都赢，但却不太可能鱼与熊掌兼得，如果特朗普想要弱美元，就需要偏强的欧元和人民币；然而看他近期措辞，得到的都是反效果。

今年以来，美元兑欧元升值 2.3%、兑在岸人民币升值 2.4%，以贸易加权基础来看，美元也维持在今年高点。台北晚间 20:00，美元指数小涨 0.03%，报 97.6602。而特朗普宣布再对中国加关税，让人民币贬破了北京当长期以来坚守的 7 元心理关卡。

面对人民币的贬势，中国人行本周也信心喊话，表示会继续维护外汇市场平稳运作，人民币周四 (8 日) 也随之回稳，收盘报 7.0466 元，较前一交易日回升 0.19%。但从货币期货价格观察，交易员都押注更多筹码认为人民币未来 3 个月会继续贬值。

美国可能选择货币干预吗？重点在于，中国是否允许人民币继续贬值，以及特朗普又可能如何回应。

部份分析师担心，人民币若是续弱、美元续强，会提升美国采取干预、人为压低美元的风险。 这样的情况，在 2000 年曾经发生过，当时国际上共同合作来支撑欧元。

但瑞银分析师指出，货币干预行动有其风险，只消几个星期，就可能出现对美元形成支撑的反效果。若是要干预行动真正生效，美国必须牺牲自身经济成长与利差的优势，让中国、欧洲的成长前景改善。只是，经济学家都认为，这种情境不可能发生。

货币战氛围，无法带给特朗普弱美元这场货币战，比较可能出现的结果，是不确定性更加扩大，瑞银分析师认为，波动加大、风险资产担忧成长疲弱，这些对美元都是利多因素。本周，新西兰、印度、泰国等 3 个国家央行都意外宣布降息，全球央行纷纷降息带来的利差，也会是美元的利多。

宏利集团资产组合经理人 Chris Chapman 说，虽然外界预期，联准会今年还会降息两次，他仍把管理的非美元部位都进行避险，因为其他国家央行也都在降息和宽松。中国正在准备采取政策刺激经济成长，欧洲央行则暗示最快会从 9 月开始实施新的注资措施。

全球宽松的趋势下，美元必定会保持强劲。Chapman 说，现在的情况像是个拔河比赛，看是美国的低利率政策会影响美元多些，还是资金逃往安全港的趋势会影响美元更多。