大摩：9、10月将降息 接着明年降4回 Fed恐一路杀回贴近0的水准

摩根士丹利周一分析报告指出，他们现在预计美国 Fed 9 月将降息，接着 10 月又再次降息。

大摩报告指出，“在‘炖煮’的贸易已开始要沸腾，商业信心和资本支出进一步放缓，全球成长依旧疲弱，通胀预期也下降了。与此同时，3 月期和 10 年期美国公债之间的差距指出货币政策过度限制性。”

该分析师先前估计只有 10 月会降息，称央行“将会静盼进一步证据显示下行风显让经济承压”才会降息。

无独有偶，高盛本月稍早也认为 Fed 在今年 9 月和 10 月都降息的可能性很大，大摩甚至喊出返回贴近 0 利率的预期。

经济学家现在看到年底之前降息 3 次半码的可能性，以及 2020 年 4 次行动，直至 Fed 明确表示已经躲过经济衰退为止。

高盛甫宣布调降 GDP 预期 0.2 个百分点，而美银美林认为未来 12 个月的经济衰退可能性提升，华尔街对经济状况的看法越来越疲弱，可能迫使 Fed 采取更积极的降息行动，而不似 7 月会议时官方说法那样温和。

瑞银经济学家 Seth Carpenter 表示，“成长越来越缓慢，且风险提高，这可能促使 Fed 进一步降息，虽然 FOMC 在 7 月会议时几乎不支持进一步降息，但贸易发展应该会让 9 月降息合理化。”

Carpenter 认为 12 月会再降息一次，接着 2020 年 3 月最后降息一次，整个周期降息 100 个基点，将 Fed 基准联邦利率调降至 1% 至 1.25%，与目前期货市场吻合，因其明年底之前的基金利率约在 1.12% 左右。

这与鲍尔 7 月时的立场不同，Carpenter 指出，特朗普计划 9 月 1 日对中国进口货品启动新一轮关税，此举改变了整个前景。“新关税将让成长放缓，我们预期 Fed 会进一步放宽货币，因为成长放缓且不明确性增加。”

大摩：9、10 月各 1 次 明年 4 次降息将一路返回 0Carpenter 认为，9 月的降息可能再次成为因应未来不明确性而采取的预防性政策，但到 12 月时，宽松政策将是为了因应经济出现实质疲弱点而执行。

摩根士丹利预期，除了今年 9 月 10 月降息以外，明年还会降息 4 次，将联邦资金利率一路打至贴近 0 的水准，或说金融危机时期与其后 7 年间的水准。

美银美林分析师 Mark Cabana 近日也表示，如果贸易紧张气氛继续升温，利率可能重返 0 的水准。

摩根士丹利经济学家 Ellen Zentner 表示，“FOMC 在审议未来的政策调整时，会鲍尔喜欢参考的因素，而我们显然需要进一步降息。”

他预期降息幅度大概是半码，“但也不能排除更大动作。”特别是如果决策者看到令人信服的数据显示，其经济基线前景被打乱，明显下滑的可能性更高的时候。

中美贸易引发大众对经济衰退的恐惧FactSet 表示，越来越多公司将关税看成阻力，今年第二季公布财报的企业中，28% 企业高层提到这个问题，较上一季增加了 41%。

美银美林报告指出，未来 12 个月经济衰退的可能性为 1/3，与纽约联邦 Fed 自身的经济衰退指标结果吻合，该指标是用 10 年期和 3 个月期的公债殖利率去衡量经济衰退的可能性，目前测得结果是 31.5%，且这两个长短债殖利率已经反转数月了。

“Fed 更积极的话，会有更好的机会说服投资者新信 Fed 将一切掌控在内，此外，Fed 更积极也能更佳地提高通胀预期，但根据我们经济学家对 Fed 政策的预期，我们现在的 Fed 还不够积极，Fed 反而在放宽政策时就像紧缩那样一步一步来。”