作者：dations
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时间： 2020-03-05 09:14:59 评论(再看那些做得好的基金经理，多年累积下来，年化收益可能15%以上，收成好的年份，收益翻番也正常。
为什么基金赚钱基民却不赚钱？关键在于顶层思维。高手都有一套成熟的世界观和方法论来指导实践，而普通投资者如果没有投资方向，怎么做都可能逆风。
普通人能跟着投资高手抄作业吗？下面我们分享一位优秀基金经理的方法论，供广大投资者参考。
投资秘籍：平衡胜率和赔率
王俊是国内最早成立的“老五家”基金公司——博时基金研究部的总经理，连续三年金牛奖得主。同时，他也是博时主题行业（160505）以及多只优质基金的现任基金经理。
博时主题行业的来头可不小，它是博时基金集公司之力的经典之作。作为一只规模超百亿的“巨无霸”基金，它在15年时间里实现了约15倍收益，年化回报达到20%。（数据来源：Wind 截至2020年3月3日）
王俊从2015年1月开始接管该基金，经历了多轮牛熊转换。截至3月3日，实现了超过82%的任职回报，是沪深300指数涨幅的5倍。
不止是旗舰产品做得好，由他管理的其他基金表现也很出色。
博时新兴消费，2017年6月至今，收益接近翻倍，同期沪深300指数仅上涨17%；
博时沪港深优质企业，2016年11月至今，收益近80%，同期沪深300上涨21%。
博时优势企业，去年6月至今，任职回报超过24%，同期沪深300上涨12%。
为什么王俊能获得如此亮眼的成绩？这要从他的投资理念说起。
做了五年多基金经理王俊，总结出一套关于赔率和胜率的方法论。
赔率和胜率是什么意思呢？
赔率，是一种数字表达式，经常用于统计领域，指的是盈亏比。
而胜率，就是在一次次决策中赚钱的概率。
顶尖的高手，都是高胜率、高赔率。
理论看起来很简单，解题过程却是高难度。赔率和胜率很难平衡：过于追求高胜率，每一次都力求赚钱，很容易错过大行情；过于追求高赔率，试图以小搏大，一不小心会变成赌博。
王俊是如何平衡赔率和胜率呢？他表示：“在我已有的认知框架下，我会尽量做一些高赔率，中高胜率的投资，尽量少做一些低赔率，哪怕是高胜率的投资。”
王俊还用一个成语来形容——“物美价廉”。胜率，就是找到好东西，即“物美”。赔率，主要看估值，找“价廉”。
问题来了，哪里来这么多物美价廉的好东西？
不懂不碰+拓展能力圈
分析王俊的行事逻辑，可以发现两点：第一，不懂的东西不碰。第二，不断拓展能力圈。
不懂的东西不碰，保证了胜率。
不断拓展能力圈，挖掘高回报的公司，保证了赔率。
王俊在接受采访时回顾了这几年的成长历程。从他的讲述里，可以看到一个优秀基金经理的养成记：
王俊做研究员的时候看的是金融行业。2015年，他刚做基金经理，觉得有50%的收益率就很开心了。但他发现做新兴产业的同行收益率近200%。再看同行组合里面的东西，有些东西他能理解，但是不知道怎么去估值，有些东西则是完全不能理解。
他感受到自身认识上的不足，各类新兴产业尽可能多地去涉猎和研究，覆盖领域包括传媒、互联网、科技等等。
在新兴产业里，他看到了以前在金融行业看不到的东西。
在传统行业，管理层团队层面的影响不是很重要。而在一家消费电子龙头企业身上。他看到了优秀管理层对公司发展的重要性。“从最早做很简单的连接器开始，基于老板对行业发展的洞见，成为今天的行业龙头。这是我看金融地产的时候，很少能体会到的。”
有些东西看起来懂了，实际上不一定懂。王俊的底线是：没有搞明白的东西，尽量不去碰。“大家把钱交给我管理，如果我把客户的钱拿去干我不懂的行业，这一定是我的道德品质问题。”
首先立足于不亏钱，其次是获取比市场平均水平更高的回报。
王俊有自己的优势。看金融出身的他关注“总量”，总量的增长是他研究的重要主线。比如研究5G，他会围绕老百姓的流量使用增速来看。“核心的问题是需要找一些本身它对老百姓的生活影响越来越多，大家越来越离不开的机会。”
循着这个逻辑，他观察到新生代的重要刚需——游戏。在市场平静甚至低落的时候，他不断加仓游戏股，熬了两年，最终兑现了一倍的收益。
王俊说，价值投资的核心是找到好的东西，然后给公司定价。而评估公司的价值里面最核心的，是对于整个公司的商业模式的理解和全方位的理解。“这个理解有很多的工作需要做，很多时候确实股价表现比这些东西快很多。”
封闭三年：在足够长的周期里获取收益
王俊将于近期发行一只新基金，名为博时研究优选三年封闭运作。该产品的理念是在足够长的周期为投资者赚钱。
王俊希望买他基金的人能认识、认可他的投资理念后再做选择。最远的一次，他跑到乌鲁木齐卖基金，和一线的理财经理、客户一对一交流，让投资人认识最真实的他。
他说，一个好的基金经理除了做到科学决策以外，还要能够和客户充分沟通，让客户在持有的期限里面有好的体验。“客户有需求，我有相应的投资目标。双方都有了解，最后这个投资结果大家都挺开心的，就是比较好的体验。”
王俊认为现在是发行新基金比较好的时点。理由有三：
其一，赔率上来看，目前市场上的股票比较便宜，现在发行占了很大的便宜。
其二，从整个监管的环境来看，对投资者回报越来越有利。很多基金投资者去年都分享到科创板上市打新打来的丰厚收益。监管也在鼓励上市公司回报投资者，比如回购、分红。
其三，上市公司的质量在不断提高，不管是盈利还是现金情况都有比较好的改善。
王俊的目标是，力争在一个完整的三年封闭期里给客户实现绝对回报。“我们希望通过努力，能够每年比沪深300指数好一些。”
王俊看好光伏的产业机会。他说，2020年也是光伏产业210大硅片、异质结的元年。210mm硅片将是未来两年行业降本的核心驱动力；异质结的技术方向代表了未来，是光伏电池表面化学处理技术的二次腾飞。“这些都蕴含着巨大的投资机会。”
王俊对投资理念的坚持，曾帮他连续三年捧回金牛奖。对于基金投资者来说，也可以在平衡赔率和胜率的原则上不断优化自己的投资决策，最大化地利用基金产品获取收益。
我们应该尽可能找到靠谱的基金管理人，然后给予足够的期限让它去“放长线、钓大鱼”。
王俊无疑是靠谱管理人的合适人选。在以价值投资闻名的博时基金内部，王俊已然成长为“顶梁柱”型基金经理。从公司口碑，历史业绩，投资风格、风控管理、产品期限等等各方面因素综合来看，新发的博时研究优选三年封闭运作基金是上佳之选。
