从历史数据看当下的可转债

税后年化收益率是指持有可转债一直到最后一天公司还钱的年化收益率，当然绝大部分可转债都不会出现这样的情况，但这是可转债的兜底保护，大家可以看到在2010年前这个数据都是在-20%以上，到了2011年开始有一个非常大的转变，应该是过去的数据有误，但从2011年后的数据应该是没问题的，税后YTM最低是2014年年底的-7.78%，最高是2018年年底的2.47%，目前是-1.95%，应该还是有空间的。

综上所述，和历史数据相比，无论哪个指标，目前的可转债还算是适中。

我们再看可转债的价格中位数，除了2002、2011年、2018年年底小于100元，最高的2007年年底高达155.53元，目前的价格中位数是123元，不算便宜但也不算贵。

作者：持有封基
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来源：雪球
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今年除了创业板、科技股大热外，还有一个性价比更佳的品种，今年表现也不错，按照等权统计，今年这个品种平均涨了9.82%，如果用双低策略，很容易达到13%以上甚至更高，而且回撤非常小，这个品种就是可转债。

双低系数，目前的中位数是143，最高的时候是2007年年底的183，最低是2017年、2018年年底的117，即使和2015年的170.5相比，现在远远没到疯狂的时候。

我们看转股溢价率的中位数，除了2003年、2013年这两年这个数字是个位数，其他都高于10%，最高的时候是2008年年底，转股溢价率的中位数高达72.80%，这个时候只有债性没有股性了，2008年的年底正好是大熊市的底部，如此高的溢价率也说明了可转债在大熊市的时候具有很好的保护。

那么，今天的可转债到底将来还会不会继续上涨？还能上涨多少？我们很难准确的回答这个问题，但我们可以看看历史上的可转债的价格、转股溢价率、税后年化收益率、双低系数（转债价格+100*转股溢价率，越低越好）的算术平均值和中位数。

我们先看看数量的变化，2018年前的十多年里，可转债的数据始终没有超过100只，到了2018年年底第一次站上了3位数，到达了11只，截止到2020年3月6日，已经上市交易的可转债（不含可交换债）数量已经达到了225只，数量越多，我们的机会也越多，今天的可转债是历史上最繁荣的时代了。