作者：小柯
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时间： 2015-05-01 21:02:20 评论(经济下行压力加大，二季度肯定无法触底，若没有新政策出台，全年经济增速也会跌破心理下限。官方心理底线是7%，但真正底线是6.8%，如果全年经济增速破了这个指标，不仅影响来年经济增速，更会影响到“全面建设小康社会”的政治目标。在经济政策要讲政治背景下，宏观政策注定还得使劲挥一挥“看得见的手”。
30日召开的政治局会议讨论了经济形势，并通过《京津冀协同发展规划纲要》。京津冀规划通过后，不日就会公布，这不仅明确了三地发展如何走好一盘棋，也会起到稳增长的短期作用，可谓一举两得。
一张图读懂政治局会议
政治局会议释放了九大信号
信号一，第一次全面评估经济全貌
中央政治局对宏观经济出现了新的判断，即“需求结构、生产结构、企业组织结构、产品结构、商业模式发生幅度较大的调整，一些新的增长点破茧而出”。
这是中共高层第一次对中国经济调整效果做出全面判断，从宏观到产业，从市场到企业，甚至商业模式变化，都得到中共决策者的评估。在这样的背景下，宏观调控的方式和节奏也会发生变化。
中央政治局认为“新的增长动力正在形成之中，外部需求收缩，内部多种矛盾聚合，经济运行走势分化，下行压力仍然较大”。
得出这样的判断，显然对改革效果表示满意，但同时认识到外需在短期内难以恢复，对宏观经济的调控必须采用新思路。
信号二，宏观调控稳增长打头，防风险断后
虽然政策总基调没有变化，但宏观政策强调“保持稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险综合平衡”。稳增长是第一位的，促改革是第二位的，调结构退居第三。这意味着宏观调控可能会短期恢复老办法，以达到稳增长目的。
信号三，房地产要刺激，市场环境要改善
在宏观政策中提到“要完善市场环境，盘活存量资产，建立房地产健康发展的长效机制”，这意味着可能继续出台鼓励购房的税收和信贷政策，以起到消化住房库存，进而刺激房地产开发投资的作用。无论如何，在房地产经济下，能够卖出房子，就可以稳定增长。如果房地产能够借此机会实现市场环境改变，并最终形成市场机制，长远看，是好事情。不过，就怕地方政府将房地产政策当做激素用，只看短期效果。
信号四，拉投资是头号办法
就稳增长而言，最有效办法仍是固定资产投资。
政治局会议提出“要注重发挥投资的关键作用，认真选择好投资项目，做到有市场，有长期回报”。政府后续将出台相关投资政策，不仅增加政府投资项目，同时也会改革融资融通机制，通过疏通资金渠道，来为固定资产投资供血。由于国家开发银行已经明确政策*银行改革方案，因此在支持投资方面，国开行或充当重要输血角*，以解决“资金循环不畅问题”。
信号五，财政政策转向管理总需求
财政政策一定会更加积极，除了支持政府投资，也会进一步减税减费以刺激民间投资和消费。但比较起来，供给政策见效慢，需求管理才是财政政策重点所在。
信号六，货币政策一定会更加宽松
政治局认为“稳健的货币政策要把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道”。如何理解这个说法，并不容易。宽松货币政策难以向实体经济传导，问题出在银行，因为银行风险偏好改变，贷款风险意识提高。那么如何疏通传导渠道，恐怕有两个办法，一个是疏通银行渠道。这可能要在政治上施加压力，要求银行增加实体经济贷款。但在企业贷款意愿降低，以及企业和地方政府“借新还旧”条件下，仅仅靠政治压力并不能起到很好效果。另一个传导渠道是直接融资，即通过一个健康活跃的资本市场，将宽松的货币供给转化为新兴产业的融资需求。这既要求股票市场要稳定，同时要尽快放开企业IPO管制，增加上市公司数量。
信号七，股票市场进一步活跃
二者比较，一个好的直接融资市场，才是利用货币政策支持实体经济更可靠的办法。由此判断，宏观当局在降低市场风险条件下，会进一步活跃股票市场。
政治局同时还强调，国企改革方向没有变，保护私有产权政策没有变。这是给私人投资者以定心丸，寄望于民间投资来促进经济持续增长。但这个过程仍会缓慢，毕竟市场环境改善需要过程。不过以此刺激全民创业，并辅以股票市场诱惑，小企业注册或现繁荣局面。
信号八，防风险是底线，刚*兑付不会打破
与以往不同是，此次政治局提出将“防风险”纳入综合平衡内容，一方面是想避免因经济下滑导致债务风险，另一方面也是担心股票市场泡沫积聚，导致市场出现系统*风险。因此，在推行积极货币和财政同时，政府也会采取谨慎金融监管政策，以降低和化解风险。如此判断，股票市场会继续降杠杆，同时影子银行等金融产品仍会保持刚*兑付环境。
信号九，京津冀协同关键是服务一体化
此次政治局会议通过了《京津冀协同发展规划纲要》，这将启动三地经济一体化进程。据财政部测算，京津冀一体化未来6年需要投入42万亿元。
京津冀规划迟迟未能出台，其中原因是利益难以协调。三地协同的核心不难确定，北京肯是唯一核心，否则首都经济圈难以成型。关键问题是北京的利益如何调节，特别是外来人口疏解问题比较挠头。只能干，不能说，这是事实。政治局会议称，京津冀“战略的核心是有序疏解北京非首都功能”，要求“要在京津冀交通一体化、生态环境保护、产业升级转移等重点领域率先取得突破”。
这是解决北京大城市化病的优先药方，如何转移产业和人口是问题关键。产业转移了，企业走了，人口能否跟着走，恐怕不取决于政策，还要看市场环境变化。当然，政策如果硬要人口走，也能做得到，但人口减少结果就是出现新的洼地效应，新的人口仍会涌进北京。因此，疏散人口的关键是实现社会服务均等化，即首先在京津冀地区实现教育、医疗和养老一体化和服务均等化，才能从根本上解决人口布局问题。
四月政治局会议透露出新的信号，经济仍有下行压力，宏观政策将会进一步宽松，在祭出新手段同时，老办法也会粉墨登场。但可以肯定的是，定向调控已经转化为全面刺激，新经济能否脱颖而出，仍需观察。
七大方向寻京津冀战略受益者
1)土地储备较多的公司
京津冀协同发展使得河北土地具有增值空间，我们整理了一些在保定、石家庄、邯郸、承德等河北主要城市有较多土地储备的公司，如宝硕股份、凌云股份 、常山股份 、河北钢铁 、风帆股份 、恒天天鹅 、乐凯胶片 、海大集团等
2)在河北、天津具有较多业务的房地产公司
华夏幸福、中国武夷 、万通地产 、廊坊发展、荣盛发展、首开股份 、万方发展 、华业地产等
3)区域内基建相关公司以及轨道交通类公司
基建：金隅股份 、冀东水泥 、河北钢铁、首钢股份 、巨力索具 、河北宣工 、江河创建等
轨道交通：中国南车 、中国北车 、鼎汉技术、永贵电器 、晋西车轴 、北方创业 、晋亿实业等
4)区域内的港口
天津港等
5)环保节能公司
先河环保 、迪森股份 、国电清新 、创业环保、东方园林等
6)天津自贸区相关公司
天保基建 、津滨发展、天津海运等
7)区域内金融机构
渤海租赁、泰达股份、亿城投资
