三种衰退重击 巴西经济倒地

眼看巴西去年逾100万人失业，经济萎缩3.8%，通胀率突破10%，债信评等被打入垃圾级，民众有理由对执政的工党沮丧不已。外界将严重衰退归咎于前领导人鲁拉与现任领导人罗塞芙靠大举支出膨胀经济后，为修补财政而减支，以及深受全球商品价格大跌冲击。不过有经济学家指出，巴西是不幸同时遭遇三种衰退。

英国经济学家谭普顿在金融时报撰文说，巴西的第一种衰退是由较高的政策利率引发，通常是通胀攀升后过度升息，通胀还没获得控制，经济先陷衰退。罗塞芙2011年1月开始执政时，通胀率从6.5%持续上扬，央行则自2013年初展开17度升息，利率升至14.15%，但通胀率续增，2月攀抵10.4%。

第二种则是许多已开发经济体在全球金融危机期间或之后常见的衰退，是在信贷荣景后试图减债，引发资产负债表衰退。巴西家庭债务近年来急剧攀升，家庭债务占可支配所得比率过去七年大增14个百分点至41%，再加上高利率，推高偿债负担。

政府债务也大增。巴西政府试图稳定债务水准的行动已证明失败。要像美国与英国民间近几年来彻底去杠杆化是不太可能的，而巴西经济所有领域现在能进行更多举债的能力也受到严重限制。

第三种衰退是受到贸易冲击，当一国的出口价格跌幅远高于进口物价跌幅时就会发生。巴西和其他依赖商品出口的国家一样，因出口商品价格大跌而经济衰退。