作者：dations
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时间： 2016-09-01 09:17:01 评论(中国联通明年启动NB-IoT试商用物联网成转型重头戏
机构认为，国内NB-IoT的行业标准将于今年底发布，2017年初可规模商用。目前NB-IoT标准获得国际组织3GPP通过，标准化工作的完成，意味着NB-IoT即将进入规模商用阶段，将对物联网产业的发展产生重大影响。
相比传统的蓝牙、WIFI等IoT技术，NB-IoT技术具有大容量、广覆盖、低功耗、低成本和高稳定*等优势。在容量方面，NB-IoT能够比现有的无线技术提高50倍至100倍的接入能力。同时，由于NB-IoT可直接部署于GSM、UMTS、LTE网络，现有的基站重复使用也可降低部署成本。
未来物联网将是运营商转型发力的重中之重，国内三大运营商均在积极布局。目前中国联通已在上海迪士尼进行试验，通过建设近10个外场基站，覆盖整个迪士尼智慧园区，游客可以观察到迪士尼停车场当前车位等信息。另外，中国联通还与华为进行智能水表合作，在北京成立物联网开放实验室等。目前公司正与多家主流设备厂家合作，已经具备NB-IoT网络环境，可以满足整个端到端的实验以及业务应用。运营商方面，中国电信与华为签署NB-IoT创新研究合作协议，共同促进物联网产业发展。中国移动力争2017年实现NB-IoT商用。设备制造商方面，华为正式发布NB-IoT解决方案，该方案将于今年9月正式上市，计划四季度开展规模商用试验，并于今年12月底正式启动大规模商用。
市场研究机构Ga人体ner预计，到2020年，全球物联网终端数量将达到260亿台，销售收入将达3000亿美元，带动经济总量将超过1.9万亿美元。去年我国物联网整体市场规模达到7500亿元，预计未来几年，我国物联网行业年均增速在30%左右，2018年物联网行业市场规模有望超过1.5万亿元。
综合券商研报以及互动易调研记录来看，三川智慧主营智能水表，目前与华为合作开发基于NB-IoT标准的物联网水表，主要将华为的NB－IoT通讯芯片运用于物联网水表，研发生产超声波物联网水表，共同拓展国外水表市场。榕基软件在物联网业务方面推出了1+N发展规划。另外，公司在消防领域将会和华为进行福建区域的合作。
三川智慧
三川智慧:智能水表高成长大水务不断布局
三川智慧300066
研究机构：中投证券分析师：张镭撰写日期：2016-08-25
近日公司公告,1-6月公司实现营业收入3213130万元同比增长2.64%,实现归属母公司股东的净利润7382.54万元,同比增长18.36%;归属于母公司股东的扣非净利润6455.97万元,同比增长29.81%;基本每股收益为0.07元。另外之前公司公告,以自有资金2000万元增资东元环境取得其15.3846%股权。
投资要点:
智能水表保持快速增长,高毛利带来高收益。1)1-6月公司实现营业收入32131.30万元,同比增长2.64%,总体毛利率为38.82%,较2015年同期的33.3%提高了约5.5个百分点。其中智能成表销售量同比增长24.72%,销售收入10582.78万元,同比增长32.64%,智能成表销售收入占主营业务总收入的33.07%,比去年同期增长7.52个百分点,创造毛利5245.11万元,同比增长38.21%,智能成表销售量的增长、销售毛利的提高是报告期驱动业务收入、利润变化的最主要因素。2)智能水表毛利率水平比机械水表高出近11个百分点:报告期内公司机械水表毛利率为34.42%,而智能水表的毛利率为45.19%,后者要高出近11百分点,高毛利水平也为公司带来较高的收益,未来随着智能水表的占比提升,有望为公司较快发展。3)根据调研内容,目前全国水表存量大约3.5亿台,产销量每年大概6000万台,存量水表中智能水表占比不到10%,2025年预计将提升到50%,去年全国智能水表销售500万台左右(公司销售约为80万台),预计今年增速30%左右,智能水表未来市场空间广阔。
设立爱水科技,智慧水务布局重要落子:报告期内公司设立了上海三川爱水科技有限公司,其核心业务分为两个板块:一是为水务公司构建基于云计算、物联网、大数据的智慧水务云平台,帮助其降低产销差率,实现生产、管理和服务全流程的智慧化;二是为大众消费者提供饮水、净水、用水的解决方案。
目前智慧水务的基础平台已经搭建完毕,正在部分地市进行试点,后续将在部分省会级城市进一步拓展业务;爱水科技以水费支付为入口,实施了移动端APP的推广与运用,活跃用户数接近4万。
NB-IoT协议冻结,公司是先行领域的先行者:1)3GPP正式通过NB-IoT相关内容,确认NB-IoT作为基于标准化的物联网专有协议,标志着NB-IoT即将进入规模商用阶段,物联网时代正式来临,应用端将是率先受益者。2)公司与华为的NB-IOT通信水表方面合作较早,在行业内率先将NB-IOT技术嫁接于智能水表,截止目前已开发了满足国内外市场普遍需求的超声波物联网水表,并已在华为实验室进行测试,成为引领智能水表技术发展的标杆企业。
增资东元环境,水处理业务再进一步:1)2016年8月公司公告以自有资金2000万元人民币向东莞东元环境科技有限公司增资,完成后公司持有东元环境股权15.3846%。东元环境是国内领先的废水资源化解决方案服务商,也是国内领先的重污染水处理综合服务商,目前已与国内多家高等院校及科研机构建立了工业废水循环利用、重金属废水处理等领域的深度合作。2)此次收购是公司继参股深圳市清泉水业股份有限公司之后投资的又一水处理项目,有利于进一步丰富公司的大水务业务板块特别是水处理业务板块,从而促进公司智慧水务数据云平台建设及水务大数据增值服务。
盈利预测与投资建议:预计2016-2018年收入分别为7.33、8.42、9.85亿元,同比增长13.3%、14.9%、16.9%,归母净利润分别为1.63、1.94、2.25亿元,同比增长17%、19.2%、16.1%,EPS分别为0.16、0.19、0.22元,维持推荐评级。
风险提示经济形势持续低迷导致水表销售低于预期智慧水务进展低于预期。
中兴通讯
中兴通讯:中报符合预期战略布局值得期待
中兴通讯000063
研究机构：中投证券分析师：周明撰写日期：2016-08-30
事件:8月26日,中兴通讯发布半年报,上半年公司实现营业收入477.57亿,同比增长4.05%;实现营业利润4.95亿,同比增长548.93%:实现归母净利润17.66亿,同比增长9.33%,其中,营业利润大幅增长,主要因营业收入增长、本期汇率波动产生汇兑收益而上年同期产生汇兑损失以及需新增计提坏账准备的应收账款结构变化导致减值损失减少所致。公司的收入和利润情况符合我们之前的预期。
投资要点:
市场普遍担心公司在美国限制和国内4G建设投资趋缓背景下,公司业务发展空间有限:但我们认为公司近年来技术积累丰富,未来战略方向明确,公司重点发展业务市场广阔,公司的发展潜力被严重低估,后续进展有望超市场预期。原因:(1)研发投入创新高,全年业绩有望大幅提升。公司近几年研发投入逐年上升,根据16年半年报,今年上半年公司研发投入70.59亿,同比增长28.54%,占营业收入的14.9%,为公司历史最高值。目前公司在全球拥有20个研发中心,随着全球数据流量的快速增长、互联网+及物联网、云计算等方面的应用和发展,公司凭借雄厚的技术实力,相关业务将得到进一步受益。同时根据公司8月19日公告,BIS将公司的临时普通许可进一步延期至11月28日,公司的业务受阻程度进一步降低,全年业绩值得期待。(2)深化M-ICT战略布局,VOICE五大方向市场广阔。根据C114网8月25日报道,公司对外正式发布M-ICT2.0白皮书,重大变革集中体现在五大方向:虚拟Vi人体uality、开放Openness、智能Intelligence、云化Cloudification和万物互联InternetofEverything,这是公司深化M-ICT站战略布局的重要步骤。根据8月8日国务院印发的《十三五国家科技创新规划》,虚拟现实、智慧城市、云计算、物联网等领域均是国家未来五年重点发展对象,市场空间广阔。(3)芯片设计行业领导者,竞争力实力快速提升。子公司中兴微电子专注于集成电路设计已接近20年,积累了丰富的芯片设计技术经验和行业资源。据国际知名专利检索公司QUESTEL报告,中国已成为芯片专利申请量第一大国,而中兴通讯芯片专利跻身全球前30,位居中国企业首位,芯片专利申请量超2000件,国际专利600余件。另据公司8月26日公告,国开发展基金拟对公司子公司西安新软件以增资形式投资6.75亿元,年化投资收益率要求仅为1.2%,这也进一步体现了国家对于公司在芯片方面技术实力的认可和政策支持。
作为国内领先的综合通信设备提供商,中兴通讯整体技术实力雄厚,日前公司正式对外发布M-ICT2.0白皮书,正加速向M-ICT+推进,五大战略方向未来市场广阔,同时公司在芯片领域实力突出,,后续进展有望超市场预期。继续维持强烈推荐评级。预计16-18年EPS分别为0.95,1.11和1.27。对应16-18年的PE分别为15.46x,13.22x,和11.61。目前公司整体价值被严重低估,给予16年22倍,目标价20.90元。
风险提示:战略推进不及预期,海外市场业务受阻
金卡股份
金卡股份:NB-IoT协议带来物联网燃气表新时代
类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：张镭日期：2016-06-29
盈利预测与投资建议:收购天信仪表后,公司形成了燃气表的全场景应用,另外收购北京银证构建物联网+燃气表的发展方向,NB-IoT协议的冻结也将有利于公司物联网表的市场推广。未来公司将以智能化为中心,打造公用事业整体解决方案服务商,由智慧燃气,拓展至其他公用事业,不考虑收购天信仪表,预计2016-2018年收入分别为8.08、9.99、12.04亿元,同比增长36.3%、23.7%、20.5%,归母净利润分别为1.15、1.38、1.76亿元,同比增长40%、20%、27%,EPS分别为0.64、0.77、0.98元,首次覆盖给予推荐评级。
风险提示:收购进展不及预期,物联网表市场推广不及预期。
宜通世纪
宜通世纪:NB-IOT核心协议冻结规模商用有望促进运营商物联网大发展
类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：周明日期：2016-06-17
核心协议的完成标志着NB-IOT即将进入规模商用阶段,目前运营商的网络部署正在加速推进中。物联网连接数的大幅增加对平台*能提出了更高要求,公司在物联网平台领域卡位优势明显,业务有望迎来快速发展。给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.45、0.67和0.90元,对应16-18年的PE分别为60.38x、41.14x和30.28x,给予16年90倍PE,目标价40.50。
风险提示:平台布局低于预期,行业发展低于预期
