中国成功研发世界首款眼镜形态VR 6股飞 滚动播报

中国企业研发成功全球首款眼镜形态虚拟现实设备

据人民日报9月1日消息，凭借独特的光学技术、传感器和预判算法，多哚V1眼镜的轻薄程度大大领先同类产品：仅为苹果手机6Plus重量的一半。同时，通过提早布局VR软硬件技术研究和应用开发，V1已在全球注册了127项专利。

Facebook创始人扎克伯格2014年收购Oculus后，希望VR头盔在未来512年内能做成普通眼镜的大小。但多哚在2016年捷足先登，这不仅成为中国VR产业的一次跨越，也是世界VR行业的一次突破。此前，VR行业发展的每一个标志*事件和每一次大的突破，都来自于美日韩等国家。多哚VR眼镜问世后，这个惯例被打破。

目前，多哚VR眼镜是第一代。按照设想，希望在不远的将来，重量能减轻到10克左右，和普通眼镜没什么差别。这需要倚仗光电基础研究和计算机算法方面的突破。美国《时代周刊》和《福布斯》曾采访过多哚，他们把多哚的VR眼镜比喻成VR史上的一个圣杯。

VR在未来不只是少数人娱乐的工具，更是真正意义上的下一代平台。当VR与其他内容和产业相结合，将会产生不可限量的产业价值增量。当VR走进千家万户，深入生活的方方面面，将会彻底改变人们的工作和生活方式，颠覆掉上一个信息时代的绝大多数商业模式和科技法则。

暴风集团

暴风集团:更名暴风集团开启体育产业华丽篇章

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研究机构：东吴证券分析师：东吴证券研究所撰写日期：2016-07-21

投资要点

投资欧洲顶级体育赛事代理商,积极切入体育赛事运营:公司5月23日通过体育产业并购基金出资约50亿人民币收购欧洲顶级体育赛事代理商MPSilvaHoldingsS.A.公司65%股份。MPS主营体育赛事权利代理,目前由欧洲五大联赛、NFL、NBA、FIFA、F1等12-15个顶级赛事组合,我们看好公司通过此次收购将国外优秀资源顺利导入国内,积极切入体育赛事运营。

改名暴风集团+成立体育投资公司彰显布局体育产业决心:公司6月3日晚间公告,与控股股东旗下企业暴风鑫汇、暴风鑫体等合计投资1亿元设立暴风体育有限责任公司,主要发展体育文化业务,公司出资1990万元,占暴风体育股权比例的19.9%。同时为了契合公司体育产业发展战略,并与公司全称保持一致*,公司更名为暴风集团。我们认为公司近年来通过体育赛事的直播,掌握了丰富的体育赛事运营经验,我们认为公司切入体育产业时机已成熟,看好未来暴风在体育全产业链高歌猛进。

DT大娱乐产业链布局清晰:公司在DT大娱乐战略的引导下,积极拓展业务板块,推出暴风魔镜和暴风超体电视,上线暴风秀场,孵化暴风云视频、暴风加油站、暴风私影、云朵TV助手、暴风文化等项目。公司将在内容、服务、商业三条战线实现全球DT大娱乐产业链的清晰布局,使得公司迅速扩大资产和经营规模,业绩获得迅猛提升。

给予增持评级:我们预计公司2016-2018年实现收入分别为10.59、15.54、18.65亿元,实现EPS分别为0.47、0.58、0.68元。鉴于乐视网商业模式与暴风集团相似,参考乐视网2015年180倍PE,给予暴风集团保守估计150倍估值,2017年目标价格87元。公司积极切入体育产业完善DT战略全产业链布局,首次覆盖给予增持的投资评级。风险提示:行业竞争加剧;业务整合风险。

中信国安

中信国安:入股全球顶级VR直播企业NextVR

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研究机构：申万宏源分析师：顾海波撰写日期：2016-07-01

公司于30日晚发布公告,拟以现金2000万美元通过下属全资子公司认购NextVR拟发行的3,947,031股B级优先股,占发行后总股本的2.27%,总估值8亿美金。

NextVR是全球唯一能做到提供高清品质VR直播的公司,有望成为VR直播独角兽。公司可以传输3D直播,高帧率视频图像,建立环境的几何模型,同时还允许通过显示家庭和移动网络进行高质量的流媒体内容播放。直播内容包括摇滚演唱会、体育赛事、时装秀、总统辩论等所有能让观众身临其境般体验的高质量视频广播。

技术顶尖+内容为王,成就NextVR孤独求败地位。从拍摄、压缩、传输和内容等方面公司拥有26项专利技术做支撑。能做到直播视频自带深度信息,独有算法实现低宽带看流畅VR视频。公司优质的解决方案包括全景直播卡车能够实时转播360度VR节目。同时,丰富而优质的VR内容也是公司核心竞争力之一。公司合作公司包括NBA、NFL、ICC等大型体育机构,涉及世界级影响力的篮球、橄榄球、足球、高尔夫等赛事;LiveNation活动推广公司,打造全球直播演唱会。年初公司与Fox体育签署5年直播协议,持续推动VR直播的发展。

核心业务广电通信网络运营DVB+OTT战略合作稳步推进。公司于21日发布控股子公司签署DVB+OTT业务合作协议公告,成为湖北楚天视讯DVB+OTT业务唯一合作方,承诺采购不少于200万台DVB+OTT机顶盒,唯一接受公司子公司提供的OTT平台服务。子公司广视具备跨省域大规模运营DVB+OTT实现覆盖终端的优势,通过结合DVB和OTT形成新的商业模式,提升有线电视用户体验和价值。本次合作有利于公司该业务发展模式后续落地实施,盘活用户资源,激活OTT端价值。

卡位VR直播,原有业务与新投资业务战略契合。VR直播是最有可能先普及的VR体验之一,同时又有很高的竞争壁垒,公司对外投资NextVR卡位VR直播,未来在赛事、旅游、美食等众多领域为用户带来直观而直接的观感,公司有线电视业务与NextVR业务具有很好的契合*,有利于增加用户体验和用户粘*。

维持买入评级。考虑公司20亿外延多省有线电视运营股权的进展慢于预期,维持原有盈利预测,预测2016/17/18业绩为0.46/0.61/0.68元,继续看好公司在广电通信网络运营龙头的发展前景。

恺英网络

恺英网络:业绩受费用拖累下半年有望转暖

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研究机构：西南证券分析师：刘言撰写日期：2016-07-22

事件:7月18日晚公司发布半年报,1)2016年上半年公司实现营业收入12.9亿元,同比增长10.37%;归属于母公司所有者净利润2.5亿元,同比下降36.30%;扣非归母净利润2.2亿元,同比下降41.77%。2)公司预计今年前三季度实现归母净利润4.2~4.8亿元,同比下降幅度是22.16%~11.05%,上年同期为5.4亿元。

点评:业绩下滑的主要原因是收入增速放缓以及费用大幅攀升。1)创收方面,移动互联网收入增长缓慢、毛利率降低(营收增长2.18%、毛利率比去年减少23.66%);游戏业务中,页游增长迅猛(营收增长76.83%、毛利率增长4.63%),移动游戏较去年有小幅收缩(营收下降9.83%、毛利率增长1.45%),我们估测页游增长主要来源于公司独家代理的《传奇盛世》、《蓝月传奇》两款大作,而移动游戏收缩主要是《全民奇迹》游戏流水处于平稳期。2)费用方面,公司上半年销售、管理费用合计高达5.4亿元:其中销售费用4亿元,同比增长74.45%,主要是公司积极战略部署、搭建平台,加大游戏产品市场推广;管理费用1.4亿元,同比增长42.75%,主要是公司加大研发力度,研发费用从去年的8000万左右上升到1.2亿元。我们认为,下半年在两款《传奇》页游发力、成本控制的双重刺激下,公司全年业绩有望逐渐恢复至上年水平。

下半年收入关注以传奇类、《全民奇迹》为代表的游戏表现。主要看点是三方面:1)《全民奇迹》是公司与天马时空联合开发并取得独家代理的大型精品MMORPG移动网络游戏,自2014年12月上线以来累计注册用户已超1.3亿人,累计流水收入突破50亿人民币(游戏2015年营收突破33亿元、为公司创收7亿元左右),今年下半年仍将是移动游戏主要收入来源;2)页游主要看独代的《蓝月传奇》与《传奇盛世》(均在网页游戏开服榜的前三名),前者仅测试阶段月流水已超6000万元、正式推广后将有更多贡献,后者流水在爬坡过程中。3)公司上半年收获多款大IP,不仅与韩国Wemade签下传奇IP的页游、移动游戏开发权,还获得日本知名IP热血系列以及魔神英雄传的授权,将进行移动游戏改编及相关发行运营。未来公司还将储备更多优质IP,研发并推出更多精品游戏。

平台业务看成长:游戏分发领先业内,新平台积极铺设之中。公司拥有移动应用分发平台XY苹果助手、页游运营平台XY.com、O2O平台HI维修、多屏电竞平台啪啪游戏厅、VR直播平台板栗娱乐等多个互联网平台。其中,XY苹果助手的总装机量已突破1亿,月流水突破6121万,目前主要以广告和游戏来变现,未来将拓展为互联网金融、电子商务、网络文学、互联网便民服务等垂直领域提供流量入口增强盈利;XY.com累计推出了近100款精品网页游戏,平台注册用户近7000万,月平均活跃用户超过1016万,业内排名领先;HI维修、啪啪游戏厅、板栗直播都是2015、2016年搭建的,还在探索商业化过程中。

资本层面,募集配套资金询价底价倒挂+后续并购预期。公司去年底借壳上市拟募集不超过31.7亿元配套资金用于互联网平台项目及补充流动资金,询价底价为46.75元/股,发行股份数量不超过6782万股,增发尚未完成。目前股价45.73元低于增发价,有一定安全垫;资金到位后公司平台建设有望得到快速发展、平台+内容+VR/AR战略将逐渐落实。此外公司有强烈的外延并购预期,早前投资了20%的游戏研发商盛和网络如果今年能够实现扣非净利润8000万,则公司将收购其剩下80%股权。

盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为1.01元、1.61元、2.24元,由于募集配套资金是询价方式所以暂未考虑带来的股本变化,另外基于公司是次新股、并且互联网平台和外延预期带来业绩想象空间,我们给予公司2016年47倍估值,首次覆盖给予增持评级。

风险提示:股市系统*风险、游戏上线进度或流水表现不达预期的风险、核心人才流失的风险、IP授权或出现纠纷、募集配套资金无法到位的风险。

易尚展示

易尚展示:终端展示业务稳定看好3D创意教育

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研究机构：广发证券分析师：申烨撰写日期：2016-08-16

虽然中报净利润大幅下滑,但终端展示业务增长稳定,虚拟展示半年业绩喜人。

易尚展示2016年中报显示,上半年营业收入2.59亿元,同比增长3.7%;归属上市公司股东净利润592万元,同比下降71%。导致净利润下滑的主要原因是管理费用和财务费用较2015年同期大幅增长。由于人员工资增加和控股子公司易尚数字无形资产摊销的原因,管理费用达到4445万,相比去年同期增长64%;同时,银行借款的增加使得利息支出相应增加,财务费用达到2649万元,同比增长95%。营业成本、销售费用同比略有增长。

报告期内公司收入的主要来源是终端展示,包括展示道具和整体展示项目等。此外,收入端的虚拟展示业务进步明显,上半年实现收入1244万元,达到去年同期收入的9倍之多。

公司3D项目全面启动,看好中小学创意教育课程。

易尚展示多年以来一直在积极探索3D技术的商业化运用,目前在教育、文博等领域已经取得了重要进展。公司于2016年5月召开了3D创意教育项目启动新闻发布会,并于7月公布了非公开发行股票预案,计划募集资金14.65亿元,分别投资于3D创意教育、3D数字博物馆和3D技术研发。在创意教育的推广方面,我们认为北上广深四座一线城市的重点中小学有望首先开展,这一方面需要相应市、区教育部门的支持,另一方面也需要学校拥有开展创意教学方面课程的魄力和先进的教育理念。

盈利预测与投资建议。

预计2016-2018年归属母公司净利润为0.15、0.21、0.29亿元,EPS分别为0.10、0.15、0.20元,对应市盈率为563、393、289倍。公司估值偏高,但基于公司未来3D业务发展前景,维持谨慎增持评级。

风险提示。

终端展示客户需求受宏观经济影响;3D业务发展具有不确定*。