云计算市场估值2200亿以上 滚动播报

信息设备国产化步伐的进一步加快有望使云计算行业实现爆发式增长

2016可信云大会9月1日在北京召开。工业和信息化部总工程师张峰表示，我国云服务市场发展态势喜人，但依然存在着核心竞争力不强、服务标准尚不完善、行业需求未有效满足等问题，未来可以在三个方面提升我国云计算产业实力。

这三个方面是：

一是以国家政策为引领，不断提升企业核心竞争力，推动云服务成为其他行业的基础信息平台，以全球化的视野和开放的心态，参与国际交流与合作，积极走出去，全面提升我国云计算产业实力。

二是以市场需求为导向，完善产业生态体系。要围绕政务、金融等重点行业的实际需求，不断完善相关的采购、运维、安全保障等方面的标准，持续深化云计算行业应用。

三是以服务产业为目标，发挥行业组织的作用。以数据中心联盟为代表的行业组织，要继续发挥好连接政府和产业的桥梁作用，推动解决云服务产业发展中出现的问题，助力我国云计算产业腾飞。

我国云计算产业发展已初具规模，产业配套政策有望相继落地。去年，国务院印发了《关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》，这是国务院出台的第一个针对云计算的意见，指出到2017年云计算要深化在重点领域的应用，健全云计算产业链；到2020年，云计算应用基本普及，服务能力达到国际先进水平。随着云计算十三五规划的落地及云计算和云存储技术的日益成熟，越来越多的企业将会把信息技术系统建在云端。而信息设备国产化步伐的进一步加快，有望使云计算行业实现爆发式增长。

浙商证券研报认为，云计算是未来5年至10年高确定*增长的行业，预计公有云服务市场规模在未来5年的年均复合增长率将超过100%，公有云整体市场规模年均复合增长率将达65%，私有云市场规模年均复合增长率将达到30%，全球云计算市场的整体规模在数千亿美元。预计到2020年，我国的云计算市场规模将达到2200亿元以上。券商研报显示，博彦科技是我国唯一具有部署微软私有云解决方案能力的服务商。同时，公司是阿里云的钻石级合作伙伴，并与亚马逊AWS云平台等构建了紧密的合作关系。另外，天玑科技已经形成了围绕数据中心的一站式第三方IT基础架构服务的能力，近期公司增发布局智慧数据中心和通讯云，抢占企业云服务市场入口。

博彦科技

博彦科技:业绩短期承压,转型稳步推进

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研究机构：渤海证券分析师：齐艳莉撰写日期：2016-03-17

人均单产略有提升,期待业务转型加速推进

人均单产进一步提升,期待业务转型加速推进。2015年公司传统业务稳步增长,金融IT等解决方案类业务拓展势头良好。2015年,公司人均单产达到21.57万元,较上年进一步提升,人均单产的逐步提升显示出公司的转型效果已开始显现。从单季度及扣非后的情况来看,公司仍处于转型阵痛期。我们认为,虽然公司当前处于短暂的转型阵痛期中,但公司转型的信心和积极*较强,目前在诸如金融IT、互联网等领域等拓展势头良好,未来云计算、大数据等业务的落地将加速公司转型。

毛利率小幅下滑,期间费用率略有上升。1)毛利率小幅下滑。2015年公司毛利率水平为32.64%,较上年下滑0.94个百分点。从单季度数据看,三季度为毛利率低点,四季度毛利率回升明显,受三季度毛利率下滑影响,公司全年毛利率小幅下滑;2)期间费用率略有上升。2015年公司期间费用率为23.82%,较上年上升1.16个百分点。具体看,销售费用率下降0.6个百分点,管理费用率上升2.92个百分点,期间费用率整体较为稳定。

加大研发投入,支撑业务转型。2015年,公司研发人员数量为1234人,研发人员占比提升至15.49%;研发投入为1.37亿元,研发投入占比提升至7.99%。公司在2015年进一步提升研发人员数量和研发投入以支撑公司战略调整和业务转型。目前,公司已逐步实现以行业解决方案为主、服务为辅的营业模式转变,未来研发投入的不断加大将进一步支撑公司云计算、大数据业务拓展,进而支撑公司华丽转型。

盈利预测与投资评级

我们预计公司2016-2018年的EPS分别为1.20、1.44和1.75元/股,维持公司增持的投资评级。

天玑科技

天玑科技:恢复两位数增长,新产品助力业绩反转

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研究机构：东吴证券分析师：郝彪,李奡撰写日期：2016-08-29

营收增速恢复两位数增长,费用率控制得当助利润提升。公司通过持续优化产品结构、加强渠道建设,公司销售收入增速恢复两位数增长,为全年业绩增长提供保障。公司在提高管理、运营效率和成本控制上成效显著,销售费用率和管理费用率同比分别下降了0.79和3.45个百分点,从而实现归属于上市公司股东的净利润同比上升。

一体机维持高速增长,容器技术Pcloud-DCOS产品快速落地。公司数据库云平台一体机收入快速增长,2014年度实现收入约1,062万元、2015年实现收入约2,090万元,至2016年上半年已实现收入突破3,000万元,目前公司已与电信等行业的大中型企业签订多个订单全年销售有望接近1亿元。且结合2014年最早采购一体机产品的用户逐步开始针对设备续签维护和扩容采购的情况看,未来该业务增长无忧,有望为公司业绩带来新的增长亮点。公司不断加大投入,成功推出了基于Docker容器技术的Pcloud-DCOS是数据中心操作系统产品,并成功上线多家运营商和保险,金融等大型行业标杆企业,成功帮助省级移动公司及其某保险公司进行了秒杀活动,为未来新产品在全国范围拓展树立典型案例,增长值得期待。

积极通过资本运作加速战略布局,推进外延式发展:公司上半年通过了增发方案,拟实募资8亿元用于智慧数据中心项目、智慧通讯云项目及研发中心及总部办公大楼项目,为公司未来业务成功转型和获得新的业绩增长点奠定基础。当前非公开发行申请已获证监会受理,目前审核正在推进中。

盈利预测与估值:预计2016-2018年营收分别为5.19亿、6.53亿和7.25亿元,净利润分别为0.76亿、1.02亿和1.34亿元,增发后备考EPS分别为0.23元、0.31元和0.41元,对应86/64/49倍PE。给予增持评级。

风险提示:下游采购进度不及预期;行业拓展不及预期。

光环新网

光环新网:如何估算中国版AWS云计算业务价值

光环新网300383

研究机构：安信证券分析师：李伟撰写日期：2016-08-09

未来三年中国云计算高速发展,解决运营牌照问题的亚马逊AWS中国区营收将迅猛增长,预计2018年营收达到40亿以上。亚马逊AWS为全球最大公有云提供商,2015年全球收入达到78.8亿美金,市场占有率超过30%,远超其他竞争对手。在技术、云平台稳定*、成本控制和生态系统建设等方面都具有绝对优势,连续多年在Ga人体nerIaaS魔力象限中排名领导者第一。前期由于牌照问题没有有效解决,AWS在中国收入规模较小,2015年1.5亿左右。摩根斯坦利预计中国云计算进入高速发展期,2018年中国云计算市场将达到78亿美金,2015年~2018年年复合增长率高达135%。我们预计AWS中国区业务授权给光环新网解决政策限制后,将会迎来迅猛增长,今年收入有望超过8亿,同比增长400%,17年收入有望达到20亿以上,18年收入达到40亿以上。

由光环新网运营的中国版AWS将为公司增加近300亿估值。AWS中国区业务高增长将极大增厚公司营收和利润,预计到2018年,AWS中国区业务将会给光环新网增加2~4亿的净利润。预计2019年AWS中国区的收入规模将会达到全球市场10%,按照AWS1600亿美金的估值测算,AWS中国区业务估值将达到160亿美金。假设公司未来能分享AWS中国区20%的经营利润,将为公司增加32亿美元市值。同时公司和UnitedStack共同成立控股子公司光环有云,将为AWS云计算提供增值业务,未来光环有云有望成为AWS中国区核心合作伙伴,其收入也将随着AWS高增长,预计到2020年,光环有云的收入规模有望达到39亿,其经营利润有望达到10亿,归属上市公司的经营利润有望达到6亿,将为公司增加约150亿的市值。综合来看折现到2016年,AWS中国云计算业务和光环有云的增值服务的估值在294亿元。

投资建议:光环新网获得AWS中国区云计算业务经营授权后,将成为A股真正云计算龙头。预计公司传统IDC和宽带接入业务2019年的净利润将超过10亿,给予20PE,200亿市值,折现到2016年对应165亿市值,而中国版AWS将为公司增加294亿估值,我们认为公司的合理市值是465亿。预计2016年~2018年公司净利润为3.4亿元、7.4亿元和12.4亿元,维持买入-A投资评级,上调6个月目标价63.48元,建议投资者重点关注。

风险提示:中国云计算增速不达预期风险;AWS在中国地区业务拓展情况不达预期风险;光环有云业务发展不达预期风险。

太极股份

太极股份:非经常*因素影响利润增速,政务云加快跑马圈地

太极股份002368

研究机构：东吴证券分析师：郝彪撰写日期：2016-09-01

事件:半年报实现营业收入22.01亿元,同比增长34.26%,归属于母公司所有者的净利润1,798.17万元,较上年同期增加9.65%。

投资要点

营收增长强劲,非经常*因素影响净利润增速。公司上半年营收增长34.3%,相比去年同比下滑-18.35%大幅好转。虽然毛利润略微下降0.77个百分点,但销售费用和管理费用分别同比仅增长16.7%和31.8%,助力归母净利润由去年同期的下滑74.69%恢复至增长9.65%。考虑到本期研发费用资本化处理比去年同期减少2866万,同时计提坏账导致的资产减值准备同比增长约2136万,剔除以上因素后营业利润大幅增长42倍。随着军改完成及望京的产业园有望在16年10月正式启动,去年影响公司业绩的不利因素消除,公司预计三季报业绩增长0-50%,我们认为全年增长仍有望达到股权激励的行权条件。

电子政务云加快跑马圈地。在整合宝德科技、金蝶中间件、人大金仓、慧点科技、量子伟业后,公司具备完整的从IAAS到SaaS的服务能力和软硬一体化自主可控产业链布局。十三五期间发改委将与网信办、智慧城市部际协调工作组共同推出100个新型智慧城市试点,在北京标杆项目的基础上,太极股份近期又拓展了广东省、乌鲁木齐市、甘肃省公安厅、中国日报社等单位和部门的云计算和大数据服务。公司正在建设的太极云计算中心预计可于明年正式投入使用,届时将面向党政机关和重要行业提供安全可靠云计算服务。

上调至买入评级:预计公司2016-2018年备考净利润分别为4.08亿、5.74亿和6.12亿,摊薄EPS分别为0.81/1.13/1.21元,现价对应2016-2018年41/29/27倍PE。太极作为中电科十五所下唯一的上市公司,在自主可控和大数据云计算等领域具备较强实力,看好其凭借原有党政机关客户优势,在整合宝德科技、量子伟业后,将形成从IaaS层到SaaS层的一体化服务布局,上调至买入的投资评级。

风险提示:业务整合风险。