拜耳660亿美元收购孟山都 全球农化市场或洗牌

经过四个多月的讨价还价，美国种子巨头孟山都终于同意出嫁。9月14日，德国制药和农化公司拜耳宣布，将以每股128美元的价格全现金收购孟山都，交易价值为660亿美元。

拜耳表示，该交易已获得孟山都董事会、拜耳管理委员会和拜耳监事会的一致批准，未来还需获得孟山都股东大会和各国监管部门的同意。整个交易预计将于2017年年底完成。

2015年以来，全球农化行业正加速整合。2015年12月，美国杜邦与陶氏合并，总市值超过1200亿美元，并将在未来分拆成聚焦农业、材料科学和特种化学品的三家公司。2016年2月，中国化工宣布，以430亿美元收购瑞士农化企业先正达。拜耳宣布收购孟山都之后，德国化工企业巴斯夫将成为现阶段唯一未进行大型并购的行业巨头。

对拜耳来说，此次拿下孟山都并不容易。根据拜耳在5月23日发布的声明，拜耳于5月10日首次向孟山都提交书面收购要约，价格为每股122美元。此后，虽然拜耳多次提价，到9月6日更是提至每股127.5美元，但都被孟山都回绝。9月14日，拜耳表示，最终收购价比孟山都5月9日的收盘价溢价44%。

拜耳预计，在收购完成三年后，此次交易可为两家公司节省每年约15亿美元的开支，其中约80%来自行政管理等方面，20%来自销售领域。

农业领域正面临我们这个时代最大的挑战之一，即如何以环保和可持续的方式，养活2050年前将要多出的30亿人。我们两家公司都认为，迎接这种挑战需要一种新的方法，需要将公司在种子和作物保护等方面的能力系统地整合在一起。拜耳作物科学管理董事会主席康德（LiamCondon）在声明中表示。

一位供职于六大巨头之一的种业人士也向财新记者解释，国际农药市场近两年几乎没有增长，而种子市场，尤其是转基因种子市场，如果中国和印度这样的大国不大规模开放转基因作物种植，已接近饱和。在行业低迷期时，巨头们在资本推动下纷纷抱团取暖，而且以后的趋势是种子、农化、数据管理服务一条龙，所以大家都想大而全。

孟山都品牌或遭弱化

虽然拜耳与孟山都的愿景相似，但首先前来敲门的却是孟山都。据彭博社在3月报道，在先正达被中国化工抢去之后，孟山都与拜耳和巴斯夫均进行了接触，希望收购它们的部分业务，或与之达成合作。但拜耳并不愿意放弃自己的农化业务，反而向孟山都发起收购。

曾先后担任过孟山都、杜邦先锋中国区负责人的刘石认为，孟山都CEO休格兰特（HughGrant）最终愿意与拜耳坐到一起，或是出于股东压力，以及拜耳启动强制收购。

与格兰特在公司内处处受压不同，拜耳CEO沃纳?保曼（WernerBaumann）于今年5月1日正式上任，随即便开始强力推动收购孟山都。为确保收购成功，拜耳不仅在5月上线了专门的网站一同前进（AdvancingTogether），并不断公开自己的报价，对孟山都施压。

而收购完成之后，首先受到影响的或许将是孟山都品牌。由于与转基因联系紧密，孟山都在全球许多地方声誉不佳。根据美国民调机构哈里斯在2015年的调查，孟山都名列美国人最讨厌的企业之一。

对此，保曼曾经在德国媒体上表示，或在并购后以声誉良好的拜耳品牌取代孟山都品牌。在并购消息宣布后的媒体电话会上，保曼也承认，有一些标签会附着在各家公司身上，而拜耳希望能让公司产品、技术和名誉等最好地服务于合并后的企业。他表示，现在还是并购的早期阶段，拜耳还没有考虑，未来将如何使用孟山都品牌。

不过，拜耳强调，未来公司在种子方面的全球总部会在美国密苏里州的圣路易斯，作物保护方面的总部将设在德国，而数字农业方面的业务将主要以旧金山为中心。

20亿美元分手费

根据拜耳提供的数字，2015年，拜耳与孟山都在农业方面合计的销售收入达到231亿美元，远远超过中国化工与先正达加起来的148亿美元，以及杜邦与陶氏农业部门的146亿美元。因此，整个交易能否通过各国的反垄断审查也备受关注。

对此，保曼在电话会议中表示，为显示拜耳对交易成功的信心，拜耳同意，如果无法通过反垄断审查，将向孟山都支付20亿美元的分手费。这个数目比7月中旬时拜耳宣布的15亿美元又高出了1/3。

保曼透露，拜耳预计，该交易需要通过全球约30个国家和地区的政府批准，主要包括美国、欧盟和加拿大等。他表示，虽然两家公司在一些领域有业务重合，但他们希望，各国政府可以告诉他们，可以如何通过剥离等手段通过审查。

保曼还表示，之前中国化工曾就收购先正达向美国外国投资委员会提交申请，并于8月获得批准，认定其无损于美国国家安全。对此，拜耳也会主动提交同类申请，以减少交易风险。