鲍威尔货币政策报告：直白到尽量让人人都能看得懂

美国联准会（Fed）主席鲍威尔17日出席参议院银行委员会提出货币政策半年报，最大的特点是不仅内容直白到尽量让人人都能看得懂，而且英文明白到翻译时完全不用查字典。

报告内容摘要如后：

Fed强力支持国会对货币政策所定的最高就业及物价稳定两项使命，并开放且明确地对外沟通达成这两项使命所需采取的政策。

我们需对国会及一般民众清楚说明我们做了什么，及为何要这样做。货币政策影响每个人，且不应该有神秘之处。

过去3年来随着经济转强，我们一直渐进地将利率及Fed持有的证券金额恢复到较正常的水准。我们相信这是使所有想要工作的美国人都能有工作，并使通胀既低且稳的最佳作法。

1.当前经济局势及展望：

半年来就业市场持续增强，通胀也已上升。最新数据显示，通胀率稍稍超过2%目标，主因汽油及其他能源价格上涨。

上半年每月平均创造21.5万个新工作，比去年每月平均数稍高，也比每月进入职场的净人数高出甚多；6月失业率为4%，比去年底下降0.1个百分点，接近20年来最低水准。劳动参与率从2013年底以来变化一直不大，这也显示就业市场增强。劳动参与率稳定的原因之一，是更多工作年龄的人口已开始找工作，弥补“婴儿潮”人口大量退休及其他脱离职场者所造成的劳动力缺口。

非洲裔、西班牙裔失业率过去几年来大幅下降，接近1972年来最低水准。就业市场增强，高失业率群体受益最多。

美国经济今年也坚实成长。第1季产品及服务总产值（即国内生产毛额，GDP）实质成长2%，预期第2季大幅增强，主要因素包括就业增加，税后所得上升，家庭氛围乐观，使近月消费支出增加。企业投资也进度成长，而且其他国家经济表现良好也支撑美国出口及制造业。住宅营建今年虽未再增加，但仍维持近年来的高水准。

通胀方面，近年来一直低于2%，但最近数据令人鼓舞。5月个人消费支出（PCE）整体平减指数比去年同期上升2.3%，主因汽油及其他能源价格大幅上涨；PCE核心平减指数5月也上升到2%，我们将继续密切监视通胀率能否维持住2%的目标。

展望未来，预料在适当的货币政策之下，就业市场仍强，通胀未来几年内大致将维持在2%附近。原因包括：

第一，利率及金融局势仍有利于成长；

第二，金融体系比金融海啸之前强得多，且能因应家庭与企业的信用需求；

第三，联邦租税及支出政策可能继续支持经济扩张；

第四，尽管部分国家的不确定性较高，但全球经济成长展望仍大致坚实。

比较难以预测的因素包括贸易政策，以及财政政策改变对经济产生影响的时机及规模。整体而言，我们预期经济成长低于或超过预期的风险（可能性） 大致平衡。

2.货币政策：

上半年仍渐进式缩减宽松政策的规模。我们分别在3月及6月升息1码，并继续依照既定计划缩减资产负债表，过程平顺。我们的政策是反映经济表现强劲，并确保经济强势持续。

Fed支持银行超额存款准备金的利率，是使联邦基金利率能够落在目标区间之内的主要工具，使利率能够逐渐恢复到正常水准，且不会干扰金融市场及经济。

通胀终于回升到2%的长期目标，我们的挑战是使通胀率维持在此一水准附近。许多因素都影响通胀，有暂时性，也有长期性。通胀有时会超过，有时会低于2%目标，因此我们说2%是“对称性”目标，而Fed关切的是通胀持续高于或低于目标。

失业率目前很低，且预料将进一步下降。工资上升速度比前几年稍快，但还不如金融海啸之前快。工资温和上升也显示就业市场不会使通胀升高。

由于就业强劲，通胀接近目标，且经济展望大致平衡，Fed相信未来最佳的作法就是继续渐进式提高利率，太慢升息会拉高通胀及金融市场过热，太快则会使经济减弱及通胀持续低于目标。Fed将继续盱衡各项资讯，以决定适当的货币政策。我们的动作将依赖经济展望，而这将随着新经济数据而改变。

FOMC一向重视货币政策法则对联邦基金利率的提示，不过在运用此法则时须有审慎的判断。