2019年美股走势预测：明年涨势有限

美国股市今年最突出的现象之一，就是企业获利成长率超过20%，但华尔街分析师预估明年成长率可能只剩下一半，使美股明年上档空间有限。

标普500大企业已有过半的公司公布第2季财报，实际与预估获利的混合成长率为23.9%，与第1季的24.8%非常，并预估全年获利将成长20.5%。但对于明年，华尔街分析师目前预估获利仅成长10.4%。

华尔街的惯例是重视六个月之后的获利，因此现在分析师聚焦于2019年的财测。基于存在诸多不确定因素，包括贸易紧张，通胀升高，11月的国会期中选举，及“尖牙股”的获利成长率等；而且减税使今年的获利成长率虚胖，也使明年的比较基期升高。

分析师计算，假定明年标普成分股的获利成长10%，配上17倍的本益比，标普500指数的目标为3，000点左右；虽比目前2，840点高，但投资报酬率只有个位数字。

股市还有一项利多因素，就是减税、政府扩张支出及企业汇回海外资金的“三重效应”，尚未充分反映在实体经济上。

然而企业获利率却可能成为利空。今年第2季企业的净获利率为11.8%，是2008年开始计算这项数据以来的最高水准。经济强劲、需求好转及价格上涨，使今年下半年企业获利率的动能续强，但好日子终将结束。企业的投入成本及工资水准持续上升，联准会（Fed）又不断升息，使分析师预期2019年企业获利及获利率都将承受压力。

分析师指出，基本面支持企业获利强劲成长，但营收面对获利造成下压。