美国失业率4.4% 从近一个月SH和SP...

3月市场巨震，美国ETF却并未崩盘，背后原因是什么？

在刚过去不久的一季度，美国股市经历了2008年以来表现最糟糕的季度表现，标普500指数20%的跌幅放在近30多年的美股也是季度跌幅之翘楚啊。在这样的情况下，甚至出现了一个阶段性的情况，进入21世纪，也就是1999年12月31日以后，算上分红来看，彭博巴克莱美国债券指数以176%的收益率超过了标普500指数149%的完全收益率。是不是没想到？其实也可以理解，毕竟标普500指数是和纳斯达克指数一起带着高位进入新世纪的，接着尽管有距离我们这么近的美股大牛市，但是中间也有互联网泡沫和次贷危机的摧残啊。

需要注意的是，此前美股季度暴跌大都是在经济衰退期发生，本轮超级牛市期间也屡有季度暴跌，但是同期美国经济大都处于复苏状态，而这一次呢，经济看上去并没有处于经济衰退中，但是这或许只是因为数据延迟而已，至少出近期的一些数据来看，一季度的数据将整体很不乐观。

正所谓记录就是用来打破的，当3月15到21日的首次申请失业救济数据以330万人创下惊人记录的时候，接下来一周就以660万人的数据打破了这个记录。

紧接着，美国3月非农数据也来了，Duang，在持续的就业数据增长后，这次来了个减少超过70万人，远超预期的减少10万人。

失业率数据也是Duang的一下，在持续下降到3.5%的低点后，3月出现了反弹，4.4%的失业率或许只是这个失业率向上周期的开始。

也难怪《华尔街日报》以“三月改变了一切”这一带着好日子一去不复返般感伤的标题总结了美国上市公司CEO们面对的困局，毕竟，从波音到航空公司，再到汽车巨头，美国的蓝筹公司正面临巨大危机。

在整个3月，标普500指数最惨的时候增发了5.934万亿美元，其中大部分也来自于巨头公司，这些公司的CEO们正需要决绝但有谨慎的应对可能是大部分高管职业生涯中最突如其来的巨大考验。

那么，在这样的凶险3月市场下，美国市场ETF是不是被投资者大幅抛售换取现金，或者说钱都去黄金、固收ETF去了呢？

事实上，在整个3月，美国市场ETF的资金流向基本持平，略微净流入1.76亿美元，而美股类ETF甚至继续净流入了214亿美元，倒是美国固收类ETF在一度卖出一切的乱局中遭遇抛售，整个3月净流出157亿美元成为净流出最多的ETF。

在最近一周来看，尽管市场依然处于高度震荡的状态，但是投资似乎正在适应这一现实，美国市场ETF净流入22.4亿美元。不过有趣的是，这一次领衔净流入的ETF品类竟然是反向或者说做空类ETF，净流入31.75亿美元，与此同时美股类ETF净流出近24亿美元，国际股票类ETF净流出15亿美元，看来投资者正通过ETF形态的各类工具对冲风险。

从具体流入资金的ETF来看，上周大幅流入资金的可投资级公司债基金LQD本周继续领跑，净流入34.4亿美元，可谓最近最为火爆的基金。

而围绕大盘股的各类基金也在本周的前十出没，如挂钩标普500指数的IVV和VOO，以及标普500指数价值股基金IVE和标普500指数成长股基金IVW，正好让我们看看在这动荡的市场中两种风格的表现如何。

与预想的似乎不同，价值股策略的IVE跌的比成长股策略的IVW更惨，可见在抛售行情下，很多固有的投资逻辑都会有些不一样。

我们还看到了SH，即做空标普500指数的ETF，在如今的市场中，这样的做空ETF显然是对冲风险的好工具。

从近一个月SH和SPY的对比来看，尽管从累积收益上，SH的11.86%的收益不足以覆盖SPY高达17.34%的跌幅，但是已经可以做到一定的风险对冲。在过去，这样的做空操作对于个人投资者是非常陌生的，在今天都可以通过ETF来低门槛的实现。

而在净流出方面，SPY以84亿美元排名第一，QQQ紧随其后净流出近27亿美元。

从ETF的资金流向来看，由于美国市场ETF品种的多样性，我们会发现其实在市场巨震的时候，暂时没有发生我们想象的资金剧烈变化的场面。但是在每周的资金整体流动数据之下，我们也常常会发现从不同品类ETF流向体现的细微变化，尽管围绕ETF的市场影响正面和负面还有争议，但是我们也看到哪怕在如今的局面下，ETF依然是不同类型投资者最重要的投资工具，至于ETF逻辑上的带垮股市的雪崩是否会在后面出现，还需观察。